Finanzmanagement ist die Wissenschaft des Managements. Grundbegriffe und Essenz des Finanzmanagements

1. Management als Tätigkeitsfeld

2. Verwaltungsfunktionen

3. Subjekte und Objekte der Verwaltung

4. Rollen und Aufgaben von Führungskräften

Strukturelemente Volkswirtschaften sind Organisationen, die die Produktion von Gütern und Dienstleistungen für die Bevölkerung bereitstellen. Die Aktivitäten dieser Organisationen sehen ein bestimmtes Managementsystem vor. Bei der Suche nach Möglichkeiten zur Verbesserung der Effizienz von Managementfunktionen entstanden verschiedene Theorien und Konzepte des Managements, auf deren Grundlage seine Prinzipien und Methoden gebildet wurden.

Management ist eine zielgerichtete Handlung eines Subjekts an einem Objekt, um seinen Zustand oder sein Verhalten im Zusammenhang mit einer Änderung der Umstände, einer Situation oder dem Auftreten eines bestimmten Problems zu ändern. Managementbereiche: politisch, wirtschaftlich, sozial.

Unternehmensführung ist ein System der gezielten Beeinflussung von Produktions- und Wirtschaftstätigkeit und sozialen Prozessen im Team.

Verwaltung- Dies ist eine Art von Aktivität, deren Inhalt die Auswirkung auf ein Team von Mitarbeitern oder einzelne Ausführende ist, um ihre Aktionen zu koordinieren, um die Aufgaben zu erledigen und die Ziele zu erreichen.

Management als Wissenschaft- Dies ist ein Bereich wissenschaftlicher Erkenntnisse, in dem objektive Gesetze und Muster verwendet werden, die Ursache-Wirkungs-Beziehungen im Bereich der Führungstätigkeit widerspiegeln.

Die Begriffe "Management" und "Management" werden häufig verwendet häusliche Praxis als Synonyme.

Die Verwaltungstätigkeit sieht die Erfüllung bestimmter Funktionen vor. Jede Funktion zielt darauf ab, spezifische Probleme zu lösen, mit denen die Organisation bei ihren Aktivitäten konfrontiert ist.

Management Funktionen- eine Reihe von Aktionen und Operationen, die von der Leitung der Organisation durchgeführt werden, um die gemeinsamen Aktivitäten ihrer Mitarbeiter bei der Erreichung von Zielen zu koordinieren.

Ordnen Sie allgemeine und spezifische (spezifische) Funktionen zu.

Allgemeine Funktionen und Management je nach Stufe des Managements:

1. Planung;

2. Organisation;

3. Motivation;

4. Kontrolle.

Spezifische Funktionen Geschäftsführung gemäß den Aufgaben der Geschäftsführung:

1. Innovationsmanagement

2. Finanzmanagement;

3. Marketingmanagement

4. Personalverwaltung;

5. Betriebsführung (Produktion).

Spezifische Funktionen werden durch allgemeine implementiert. Somit stellt die konsequente und miteinander verbundene Umsetzung von Managementfunktionen den Prozess des Managements einer Organisation sicher, dessen Zweck das effektive Funktionieren und die Entwicklung der Organisation ist.

Management als Aktivitätstyp umfasst nicht nur den technischen Aspekt des Funktionierens der Organisation - Produktionsprozesse, und sozial - Menschen, da die Organisation ein soziotechnisches System ist. Die Elemente, auf die diese Aktivität abzielt, bilden die Verwaltungsobjekte.

Verwaltungsgegenstand (Verwaltung)- Produktions- und Wirtschaftsorganisation und ihr äußeres Umfeld.

Steuerfunktionen werden ausgeführt Gegenstand der Verwaltung , das kann eine Person oder eine Gruppe von Personen sein. Gegenstand der Verwaltung (Management) - Leitung von Managementmaßnahmen.

Das Thema Management sollte vom Thema Management unterschieden werden, das nur sein kann Individuell, Individuell. Gegenstand der Verwaltungstätigkeit - eine Person, die Managementbeziehungen umsetzt.

Durch Führungsbeziehungen beeinflussen Manager (Subjekte der Führungstätigkeit) das Verhalten der Mitarbeiter der Organisation.

Manager- eine Fachkraft, die beruflich tätig ist Managementtätigkeiten in einem bestimmten Tätigkeitsbereich des Unternehmens.

Der amerikanische Ökonom G. Mintzberg hat zehn herausgegriffen Führungsrollen Manager, die in drei Gruppen eingeteilt wurden:

1. zwischenmenschliche Rollen: nomineller Anführer, Anführer, Vermittler;

2. Informationsrollen: Schaltzentrale, Informationsverbreiter, Repräsentant;

3. Endrollen: Unternehmer, Insolvenzverwalter, Ressourcenmanager, Vertragsverfasser.

Manager können alle Rollen unabhängig von Positionen erfüllen. Es geht nur um die Überlastung einiger Rollen gegenüber anderen und deren semantische Belastung.

Die Rolle eines Unternehmers ist etwas Besonderes, der Manager, der diese Rolle ausübt, lässt sich bei seiner Arbeit nicht nur von den Zielen anderer Menschen leiten und nutzt die verfügbaren Ressourcen, um sie zu erreichen, sondern er selbst sucht nach Wegen, um die Aktivitäten der Organisation zu verbessern und Veränderungen einzuleiten und die Verantwortung für deren Folgen übernehmen. Die bewusste Übernahme des Risikos, das mit der Einführung von Innovationen verbunden ist, vergleicht einen solchen Manager mit einem Unternehmer.

Die Arbeitsteilung der Führungskräfte in einer Organisation ist die Grundlage für die Einordnung von Führungskräften. Es gibt solche Arten der Arbeitsteilung von Managern:

Berufsqualifikation;

· funktionell;

strukturell.

Berufs- und Qualifikationsarbeitsteilung berücksichtigt die Art und Komplexität der durchgeführten Arbeiten. Nach diesen Kriterien sind sie Personalmanagement für Manager, Spezialisten, technische Leistungsträger.

Manager führen das Team, treffen Entscheidungen und sind für die Arbeitsergebnisse verantwortlich. Sie werden Manager genannt. Je nachdem, welche Bereiche sie leiten – Hauptproduktion oder Funktionsbereiche – unterscheiden sie zwischen Linienvorgesetzten (Geschäftsführer, Werkstättenleiter, Meister, Vorarbeiter) und Funktionsleitern (Chefökonom, Marketingleiter, Personal usw.).

Spezialisten analysieren Informationen über den Zustand der Organisation und die Bedingungen ihrer Aktivitäten und bereiten Lösungen für Manager der entsprechenden Ebene vor. Dazu gehören Wirtschaftswissenschaftler, Buchhalter, Technologe, Vermarkter, Anwalt usw.

Technische Darsteller dienen der Tätigkeit von Fach- und Führungskräften, entlasten sie von Routinearbeiten, führen Informationen und technische Operationen durch.

Funktionale Arbeitsteilung beruht auf der Bildung von Gruppen von Mitarbeitern des Verwaltungsapparates mit gleicher Leitungsfunktion, insbesondere Planung (Planungsabteilung), Motivation (Arbeitsabteilung u Löhne), Kontrolle (Buchhaltung, Qualitätskontrolle). Führung dieser Dienste funktionale Manager, und sie umfassen Spezialisten des jeweiligen Fachgebiets.

Strukturelle Arbeitsteilung wird in Übereinstimmung mit dem Umfang und Umfang der Organisation durchgeführt und spiegelt das System der hierarchischen Beziehungen darin wider. Nach diesem Kriterium werden die Führungskräfte von drei Führungsebenen unterschieden: obere, mittlere und untere.

Top-Level-Manager haben die größte Macht und sind für die gesamte Organisation verantwortlich (Direktoren und ihre Stellvertreter). Sie entwickeln Strategie, Ziele und Zielsetzungen, gestalten die Politik und vertreten die Organisation über ihre Grenzen hinaus.

Führungskräfte der mittleren Ebene entwickeln Pläne für gemeinsame Aufgaben, machen Vorschläge zur Verbesserung der Arbeit der von ihnen geleiteten Einheit und der Organisation insgesamt und koordinieren die Arbeit der Führungskräfte der unteren Ebene.

Low-Level-Manager (Manager-Controller) sind verantwortlich für die Umsetzung von Produktionsaufgaben, für die Nutzung von Ressourcen und kontrollieren die Arbeit der Darsteller. Sie lösen hauptsächlich betriebliche Aufgaben.

Das geht aus der Recherche des englischen Ökonomen Michael Armstrong hervor erfolgreiche Führungskräfte haben folgende Eigenschaften:

Die Fähigkeit, mit den Hauptfaktoren zu arbeiten (das Wesentliche hervorzuheben, zu bestimmen);

Besitz einschlägiger Fachkenntnisse;

Fähigkeit zu analysieren, Entscheidungen zu treffen und Probleme zu lösen;

die Fähigkeit, die Situation zu überwachen;

Die Fähigkeit, körperliche und geistige Stärke schnell wiederherzustellen:

· vorausschauendes Handeln;

die Fähigkeit, kreativ zu sein;

Ausgeglichene Fähigkeiten und Lust am Lernen;

soziale (kommunikative) Fähigkeiten und Fertigkeiten;

Kenntnis von sich selbst.

Gleichzeitig wird die erfolgreiche Tätigkeit von Führungskräften sichergestellt durch:

· Schaffung effektiver Systeme und Managementmechanismen;

Korrekte Definition von Zielen und Prioritäten in der Arbeit;

Bildung eines gut koordinierten Teams, Erzielung der Interaktion zwischen den Mitarbeitern und Koordinierung ihrer Aktivitäten;

Geschickte Organisation der Arbeit der Menschen, Schöpfung Anreize ihren Enthusiasmus aufrechterhalten;

· kontinuierliche Verbesserung von Methoden, Methoden und Techniken zur Durchführung von Managementoperationen.

All dies ermöglicht es Managern, Bedingungen zu schaffen, unter denen die von ihnen geleitete Organisation flexibel auf Veränderungen im externen Umfeld reagieren und ihre Ziele erreichen kann.

Fragen zur Selbstkontrolle:

1. Zweck des Studiums des Studiengangs „Management“.

2. Das Wesen des Managements und seiner Funktionen.

3. Ähnlichkeiten und Unterschiede zwischen den Begriffen „Management“ und „Management“.

4. Das Konzept von „Gegenstand“ und „Subjekt“ des Managements.

5. Eigenschaften und Rollen von Managern.

ist die Verwaltung der Finanzen des Unternehmens, die darauf abzielt, die strategischen und taktischen Ziele des Funktionierens dieses Unternehmens auf dem Markt zu erreichen.

Die Hauptfragen des Finanzmanagements beziehen sich auf die Bildung des Kapitals des Unternehmens und die Sicherstellung seiner effizientesten Verwendung.

Gegenwärtig impliziert das Konzept des "Finanzmanagements" eine Vielzahl von Aspekten des Finanzmanagements des Unternehmens. Eine Reihe von Bereichen des Finanzmanagements haben eine tiefgreifende Entwicklung erfahren und zeichnen sich als relativ unabhängige wissenschaftliche und pädagogische Disziplinen aus:

höhere Finanzinformatik;
Investitionsanalyse;
Risikomanagement;
Krisenmanagement;
Unternehmensbewertung.

Eine kurze Geschichte des Finanzmanagements

Finanzverwaltung Als wissenschaftliche Richtung entstand sie zu Beginn des letzten Jahrhunderts in den Vereinigten Staaten und befasste sich in den ersten Phasen ihrer Gründung hauptsächlich mit Fragen im Zusammenhang mit den finanziellen Aspekten der Gründung neuer Firmen und Unternehmen und später mit der Verwaltung von Finanzinvestitionen und Insolvenz Probleme.

Es ist allgemein anerkannt, dass der Anfang dieser Richtung von G. Markowitz gelegt wurde, der Ende der 1950er Jahre entwickelt wurde. Portfoliotheorie, auf deren Basis W. Sharp, J. Lintner und J. Mossin einige Jahre später ein Modell zur Beurteilung der Rendite von Finanzanlagen (CAPM) erstellten, das Risiko und Rendite eines Portfolios von Finanzinstrumenten verknüpfte. Die Weiterentwicklung in diesem Bereich führte zur Entwicklung des Konzepts Effizienter Markt, die Entstehung der Theorie der Arbitragepreise, der Theorie der Preisoptionen und einer Reihe anderer Modelle zur Bewertung von Marktinstrumenten. Etwa zur gleichen Zeit begannen intensive Untersuchungen zur Kapitalstruktur und den Preisen von Finanzierungsquellen. Der Hauptbeitrag zu diesem Abschnitt wurde von F. Modigliani und M. Miller geleistet. Erscheinungsjahr ihrer Arbeit „The cost of capital. Unternehmensfinanzierung. Theory of Investments“ aus dem Jahr 1958 gilt als Meilenstein, als FM als eigenständige Disziplin aus der angewandten Mikroökonomie hervorging. Die Portfoliotheorie und die Theorie der Kapitalstruktur können als Kern des Finanzmanagements bezeichnet werden, da sie die Beantwortung zweier Hauptfragen ermöglichen: Woher kommt Geld und wo wird es angelegt?

Die Rolle des Finanzmanagements im Management der Organisation

Die Finanzverwaltung erfolgt durch Finanzmechanismus, das als ein Aktionssystem von Finanzmethoden definiert werden kann, das sich in der Organisation, Planung und Stimulierung der Verwendung von .

Es gibt vier Hauptelemente des Finanzierungsmechanismus:

Staatliche gesetzliche Regelung finanzielle Aktivitäten Unternehmen.
Marktmechanismus zur Regulierung der Finanztätigkeit eines Unternehmens.
Der interne Mechanismus zur Regulierung der Finanzaktivitäten des Unternehmens (Satzung, Finanzstrategie, interne Standards und Anforderungen).
Das System spezifischer Techniken und Methoden, die im Unternehmen bei der Analyse, Planung und Kontrolle von Finanzaktivitäten verwendet werden.

stellen ein System wirtschaftlicher Beziehungen dar, die mit der Bildung, Verteilung und Verwendung verbunden sind Geld während ihres Zyklus. Das Marktumfeld, die Ausweitung der Akzeptanzunabhängigkeit haben dazu geführt, dass die Bedeutung des Finanzmanagements in der Steuerung jeder Wirtschaftsstruktur stark zugenommen hat.

Der Begriff „Management“ kann aus drei Blickwinkeln betrachtet werden:

als System Wirtschaftsmanagement Unternehmen;
als Leitungsgremium;
als Form der Geschäftstätigkeit.

Entwicklung Marktbeziehungen in unserem Land, die es den Unternehmen ermöglichte, selbstständig Managemententscheidungen zu treffen und das Endergebnis ihrer Aktivitäten zu verwalten, sowie eine grundlegende Änderung, die Entstehung, Einführung neuer Eigentumsformen und die Verbesserung des Systems Buchhaltung, führte zur Erkenntnis der Bedeutung des Finanzmanagements als wissenschaftliche Disziplin und die Möglichkeit, ihre theoretischen und praktischen Ergebnisse im Management einzusetzen Russische Unternehmen und Organisationen.

Ziele des Finanzmanagements

Die Hauptziele des Finanzmanagements:

Werbung Marktwert Anteile;
Gewinnsteigerung;
Fixierung des Unternehmens in einem bestimmten Markt oder Erweiterung eines bestehenden Marktsegments;
Vermeidung von Konkurs und größeren finanziellen Ausfällen;
Verbesserung des Wohlbefindens von Arbeitern und/oder Führungskräften;
Beitrag zur Entwicklung von Wissenschaft und Technik.

Bei der Umsetzung der gesetzten Ziele zielt das Finanzmanagement darauf ab, die folgenden Aufgaben zu lösen:

1. Hoch hinaus finanzielle Stabilität Unternehmen in seiner Entwicklung. Diese Aufgabe wird durch die Gestaltung einer effektiven Politik zur Finanzierung der Wirtschafts- und Investitionstätigkeit des Unternehmens, die Verwaltung der Bildung von Finanzmitteln aus verschiedenen Quellen und die Optimierung umgesetzt finanzielle Struktur Unternehmenskapital.

2. Optimierung Cashflows Unternehmen. Diese Aufgabe wird gelöst durch effektives Management Zahlungsfähigkeit und absolute Liquidität. Gleichzeitig soll der freie Bestand an Barvermögen minimiert werden, um das Risiko einer Wertminderung überschüssiger Barmittel zu reduzieren.

3. Sicherstellung der Maximierung der Unternehmensgewinne. Diese Aufgabe wird durch die Steuerung der Finanzergebnisbildung, die Optimierung der Höhe und Zusammensetzung der Finanzmittel des Anlage- und Umlaufvermögens des Unternehmens sowie den Ausgleich der Zahlungsströme umgesetzt.

4. Minimierung finanzieller Risiken. Dieses Ziel wird durch Entwicklung erreicht effektives System Identifizierung von Risiken, qualitative und quantitative Bewertung von finanziellen Risiken, Ermittlung von Möglichkeiten zu ihrer Minimierung, Entwicklung einer Versicherungspolice.

Einige Ziele und Kriterien für das Management der Unternehmensfinanzen

Steigerung der Wohlfahrt der Firmeninhaber

Konsolidierung auf dem Markt, finanzielles Gleichgewicht

Maximierung des Stroms
kam an

Das Wirtschaftswachstum

Kriterien

Steigerung des Marktwertes
Anteile.

Steigerung der Eigenkapitalrendite

Positive Dynamik und Stabilität der Liquiditätsindikatoren, finanzielle Unabhängigkeit und Nachhaltigkeit

Das Wachstum der Kennziffern der Rentabilität des Umsatzes und
Vermögenswerte.

Wachstum der Indikatoren der Geschäftstätigkeit

Positive Dynamik und Stabilität von Kapitalwachstumsraten, Umsatz und
kam an.

Wachstum der wirtschaftlichen Rentabilität.

Stabilität der Finanzkennzahlen
Nachhaltigkeit

Funktionen des Finanzmanagements

Das Finanzmanagement umfasst die folgenden Tätigkeitsaspekte:

Organisation und Management von Unternehmensbeziehungen in Finanzsektor mit anderen Unternehmen, Banken, Versicherungen, Budgets aller Ebenen;
Bildung von Finanzmitteln und deren Optimierung;
Platzierung von Kapital und Verwaltung des Prozesses seines Funktionierens;
Analyse und Verwaltung der Cashflows des Unternehmens.

Das Finanzmanagement umfasst Managementstrategie und Taktik.

Management Strategie- die allgemeine Richtung und Methode der Mittelverwendung zur Erreichung des Ziels. Diese Methode entspricht einem bestimmten Satz von Regeln und Entscheidungseinschränkungen. Management-Taktiken- dies sind spezifische Methoden und Techniken, um das Ziel unter bestimmten Bedingungen zu erreichen Wirtschaftstätigkeit das betreffende Unternehmen.

Funktionen des Finanzmanagements:

Planungsfunktion:

Entwicklung der Finanzstrategie des Unternehmens; Bildung eines Systems von Zielen und Hauptindikatoren für seine Aktivitäten auf lange und kurze Sicht; lang- und kurzfristig durchführen finanzielle Planung; Erstellung des Firmenbudgets;
Formation Preispolitik; Verkaufsprognose; Analyse ökonomische Faktoren und Marktbedingungen;

Die Funktion, die Kapitalstruktur zu bilden und ihren Preis zu berechnen:

Ermittlung des Gesamtbedarfs an Finanzmitteln zur Sicherstellung der Aktivitäten der Organisation; Bildung und Analyse alternativer Finanzierungsquellen; Bildung einer optimalen Finanzstruktur des Kapitals, die den Wert des Unternehmens liefert;
Berechnung des Kapitalpreises;
Bildung eines effektiven Flusses reinvestierter Gewinne und Abschreibungen.
Investitionsanalyse;

Funktion zur Entwicklung der Anlagepolitik:

Bildung der wichtigsten Bereiche für die Anlage des Gesellschaftskapitals; Grad Investitionsattraktivität einzelne Finanzinstrumente, Auswahl der effektivsten davon;
Bildung eines Anlageportfolios und dessen Verwaltung.

Working-Capital-Management-Funktion:

Ermittlung eines tatsächlichen Bedarfs an bestimmte Typen Vermögenswerte und Bestimmung ihres Wertes, basierend auf der erwarteten Wachstumsrate des Unternehmens;
Bildung einer Vermögensstruktur, die den Liquiditätsanforderungen des Unternehmens entspricht;
Steigerung der Effizienz der Nutzung des Betriebskapitals;
Kontrolle und Regulierung von Geldtransaktionen; Cashflow-Analyse;

Finanzrisikoanalysefunktion:

Identifizierung finanzieller Risiken, die mit den Investitionen und den finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten des Unternehmens verbunden sind;
Analyse und Prognose von Finanz- und Geschäftsrisiken;

Bewertungs- und Beratungsfunktion:

Aufbau eines Maßnahmensystems zur Vermeidung und Minimierung finanzieller Risiken;
Koordination und Kontrolle der Ausführung Managemententscheidungen im Rahmen der Finanzverwaltung;
Organisation eines Überwachungssystems für Finanzaktivitäten, Durchführung einzelner Projekte und Verwaltung finanzielle Ergebnisse;
Einstellung Finanzpläne, Budgets der einzelnen Einheiten;
Beratungen mit Abteilungsleitern des Unternehmens und Ausarbeitung von Empfehlungen zu Finanzfragen.

Informationsunterstützung des Finanzmanagements

Spezifische Indikatoren dieses Systems werden aufgrund von externen und gebildet interne Quellen die sich in folgende Gruppen einteilen lassen:

Indikatoren, die die allgemeine wirtschaftliche Entwicklung des Landes charakterisieren (verwendet bei der Erstellung strategische Entscheidungen im Bereich der Finanztätigkeit).
Indikatoren zur Charakterisierung der Finanzmarktsituation (verwendet bei der Bildung eines Portfolios von Finanzinvestitionen, der Umsetzung kurzfristiger Investitionen).
Indikatoren, die die Aktivitäten von Wettbewerbern und Kontrahenten charakterisieren (werden verwendet, um operative Managemententscheidungen zu treffen).
Regulatorische Indikatoren.
Indikatoren, die die Ergebnisse der Finanztätigkeit des Unternehmens charakterisieren (Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung).
Normative und geplante Indikatoren.

Finanzmanagement als Wissenschaft

Finanzmänner-t Als Wissenschaft ist sie ein System von Grundsätzen, Methoden zur Entwicklung und Umsetzung von Managemententscheidungen in Bezug auf die Bildung, Verteilung und Verwendung der finanziellen Ressourcen eines Unternehmens und die Organisation seines Cashflows.

Flosse. men-t steht in direktem Zusammenhang mit der Verwaltung der Flosse. der Zustand des Unternehmens.

Flosse. Zustand des Unternehmens- das ist sein Gl. ein Zustand, der durch ein System von Indikatoren gekennzeichnet ist, die das Vorhandensein, die Platzierung und die Verwendung von Flossen widerspiegeln. die Mittel des Unternehmens, die für seine wirtschaftliche Tätigkeit erforderlich sind.

Auf diese Weise, Flosse. Männer-t- dies eine zielgerichtete Tätigkeit des Fachs Management ist ( Geschäftsleitung Unternehmen und seine Finanzen Dienstleistungen), die darauf abzielen, das gewünschte Ziel zu erreichen. der Zustand des verwalteten Objekts (Unternehmen).

Entwicklungsstadien des Finanzmanagements in Russland

1. Bildung einer unabhängigen Region fin. men-ta(1985 - 1994).

Hauptsächlich postuliert: die strengste Kontrolle über alle Prozesse im Unternehmen; Kostenoptimierung; korrektes Finanzgebaren Operationen.

2. funktionaler Ansatz(1990 - 1996).

Hauptsächlich Postulate: Zuordnung von Funktionen fin. Planung, Organisation und Kontrolle.

3. Systemansatz(1993 - heute).

Hauptsächlich Postulate: Entwicklung universeller Verfahren zur Entscheidungsfindung; Auswahl von Elementen des Finanzsystems. men-ta, die Definition ihrer Beziehungen.

3. Zweck und Ziele des Finanzmanagements

Der Zweck von Fin. men-ta– Maximierung des Vermögens der Eigentümer mit Hilfe von rational fin. Richtlinien basierend auf:

Langfristige Gewinnmaximierung;

Maximierung des Marktwerts des Unternehmens (das Hauptziel der Tätigkeit des Unternehmens und der Finanzabteilung).

Finnische Aufgaben. men-ta:

1) Sicherstellung der Bildung des Finanzvolumens. Ressourcen, die zur Sicherstellung der beabsichtigten Tätigkeit erforderlich sind;

2) Das Meiste bereitstellen effektiver Einsatz Flosse. Ressourcen;

3) Optimierung des Cashflows;

4) Kostenoptimierung;

5) Gewährleistung der Maximierung des Unternehmensgewinns;

6) Gewährleistung des Niveaus der finanziellen Minimierung. Risiko;

7) Sicherstellung einer dauerhaften Finanzierung. Gleichgewicht des Unternehmens (finanzielle Stabilität und Zahlungsfähigkeit des Unternehmens);

8) Sicherung nachhaltiger Wachstumsraten eq. Kapazität;

9) Bewertung möglicher fin. die Fähigkeiten des Unternehmens für die kommenden Perioden;

10) Sicherstellung der angestrebten Rentabilität;

11) Insolvenzvermeidung (Krisenmanagement);

12) Sicherstellung der laufenden Finanzen. die Nachhaltigkeit der Organisation.

4. Grundprinzipien von fin. men-ta:

1) Das Prinzip fin. Unabhängigkeit des Unternehmens;

2) Das Prinzip der Selbstfinanzierung;

3) Prinzip materielles Interesse;

4) Prinzip Haftung;

5) Das Prinzip der Sicherheitsrisiken fin. Reserven.

Finanzielle Funktionen. men-ta

Finanzielle Funktionen. men-ta werden in zwei Gruppen eingeteilt:

I. Funktionen von fin. Men-ta wie Kontrollsystem:

1. Finanzentwicklungsfunktion. Unternehmensstrategien - vorrangige Entwicklungsaufgaben werden festgelegt usw.

2. Organisatorische Funktion;

3. Analysefunktion;

4. Planungsfunktion;

5. anregende Funktion;

6. Steuerfunktion.

II. Finanzielle Funktionen. men-ta als Spezialgebiet der Unternehmensführung:

1. Vermögensverwaltung (OA, VOA);

2. Kapitalverwaltung (SK, ZK);

3. Investmentmanagement (Sachinvestitionen, Finanzinvestitionen);

4. Geldverwaltung Ströme (Betrieb, Investitionen, Finanztätigkeit);

5. Finanzmanagement Risiken;

6. Anti-Krisen-Finanzen. Kontrolle.

Informationsunterstützung des Finanzmanagements.

1. Scorekarte Informationsunterstützung Flosse. men-ta, gebildet aus externen Quellen:

Indikatoren der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung;

Indikatoren für die Branchenentwicklung.

2. Indikatoren zur Charakterisierung der Finanzmarktsituation:

Indikatoren, die die Konjunktur einzelner Segmente des Aktienmarktes charakterisieren;

Indikatoren, die die Konjunktion einzelner Segmente des Kreditmarktes und andere Indikatoren für verschiedene Finanzen charakterisieren. Märkte.

3. Indikatoren, die die Aktivitäten von Kontrahenten und Wettbewerbern charakterisieren:

Leasinggesellschaften;

Versicherungsgesellschaften;

Investmentgesellschaften und Fonds;

Produktlieferanten;

Käufer von Produkten;

Konkurrenten.

4. Regulatorische Indikatoren:

Regulatorische Indikatoren für verschiedene Aspekte von fin. Aktivitäten des Unternehmens;

Normative und regulatorische Indikatoren zur Funktionsweise einzelner Flossensegmente. Markt.

5. Finanzkennzahlen. Unternehmensberichterstattung:

Kennziffern zur Charakterisierung der Vermögenszusammensetzung und der Struktur des eingesetzten Kapitals;

Indikatoren, die die wichtigsten charakterisieren. Ergebnisse der wirtschaftlichen Tätigkeit des Unternehmens;

Indikatoren, die den Geldverkehr charakterisieren. Mi-in das Unternehmen.

6. Indikatoren, die die Flosse charakterisieren. Ergebnisse in den Hauptbereichen der Finanztätigkeit:

Indikatoren, die die Fin charakterisieren. Ergebnisse in den Hauptbereichen von fin. Aktivitäten;

Indikatoren, die die Fin charakterisieren. Ergebnisse in den Haupttätigkeitsfeldern im regionalen Kontext;

Indikatoren, die die Fin charakterisieren. ergeben sich die wesentlichen Tätigkeitsbereiche der einzelnen "Verantwortungszentren".

7. Normative und geplante Indikatoren in Bezug auf die finanzielle Entwicklung des Unternehmens:

Das System der internen Vorschriften für die fin. Unternehmensentwicklung;

Das System der geplanten Indikatoren fin. Unternehmensentwicklung.

Organisatorisches Unterstützungssystem für das Finanzmanagement.

Organisatorisches Unterstützungssystem für das Finanzmanagement ist eine Sammlung von internen strukturelle Dienstleistungen und Abteilungen des Unternehmens, Bereitstellung der Entwicklung und Annahme von Managemententscheidungen zu bestimmten Aspekten seiner Finanzen. Aktivitäten und diejenigen, die für die Ergebnisse dieser Entscheidungen verantwortlich sind.

Allgemeine Grundsätze Bildung des Organisationssystems der Unternehmensführung sorgen für die Schaffung Verantwortungszentren.

Verantwortungszentrum(oder das Zentrum der finanziellen Verantwortung) ist bauliche Untergliederung ein Unternehmen, das bestimmte Aspekte der Flosse vollständig kontrolliert. Aktivitäten, und sein Leiter trifft in diesen Aspekten selbstständig Managemententscheidungen und trägt die volle Verantwortung für die Umsetzung der ihm anvertrauten geplanten (normativen) Indikatoren.

Einteilung der Verantwortungszentren:

Verantwortungszentren:

a) Kostenstellen:

Kostenkontrollzentren;

Zentren der teilweise regulierten Kosten.

b) Profitcenter.

c) Einnahmezentren.

d) Investmentzentren.

Die in der Praxis am häufigsten verwendeten sind: Prinzipien der Zuordnung von Verantwortungszentren im Unternehmen:

Funktionell;

territorial;

Korrespondenz organisatorische Struktur;

Ähnlichkeiten in der Kostenstruktur.

Auf funktionaler Basis Folgende Verantwortungszentren werden identifiziert:

Service (zum Beispiel: Reinigung, Essen usw.);

Material;

Produktion;

geschäftsführend;

Marketing.

8. Grundkonzepte des Finanzmanagements:

1. Das Konzept idealer Kapitalmärkte;

2. Das Konzept des Cashflows;

3. Das Konzept eines Kompromisses zwischen Risiko und Rendite;

4. Das Konzept der Kapitalkosten;

5. Das Konzept der Markteffizienz;

6. Das Konzept der asymmetrischen Information;

7. Das Konzept der Agenturbeziehungen;

8. Das Konzept der Opportunitätskosten.

Cashflow-Konzept

Cashflow-Konzept bedeutet, dass jeder Finanztransaktion ein gewisser Cashflow zugeordnet werden kann (Cashflow), d.h. eine Reihe zeitlich verteilter Zahlungen (Abflüsse) und Einnahmen (Zuflüsse), im weitesten Sinne verstanden. Ein Element des Cashflows können Bareinnahmen, Einnahmen, Ausgaben, Gewinne, Zahlungen usw. sein.

In den allermeisten Fällen sprechen wir von erwarteten Cashflows. Für solche Ströme wurden formalisierte Methoden und Kriterien entwickelt, die es ermöglichen, solide finanzielle Entscheidungen zu treffen, die durch analytische Berechnungen unterstützt werden.

Die wichtigsten Bestimmungen des Bundesgesetzes Nr. 127-FZ vom 26. Oktober 2002 "Über die Insolvenz (Konkurs)"

Zahlungsunfähigkeit (Konkurs) - die vom Schiedsgericht anerkannte Unfähigkeit des Schuldners, die Forderungen der Gläubiger für Geldverpflichtungen vollständig zu befriedigen und (oder) die Pflicht zur Leistung von Pflichtzahlungen zu erfüllen

Das Insolvenzverfahren ist in erster Linie das Verfahren zur Durchführung, Anwendung von etwas in Bezug auf einen säumigen Schuldner und die Auswirkungen auf ihn. Es kann argumentiert werden, dass fast alle gesetzlich zulässigen Möglichkeiten der Einflussnahme auf den Schuldner in den Begriff der „Maßnahmen (Maßnahmen) gegenüber dem Schuldner“ passen. Die ganze Vielfalt der Konkursbeziehungen lässt sich auf drei Gruppen reduzieren:

a) Feststellung, ob Gründe für eine „Platzierung“ des Unternehmens in den Anwendungsbereich des Insolvenzrechts vorliegen, oder mit anderen Worten, ob Anzeichen für eine Insolvenz vorliegen;

b) in Anwesenheit des letzteren die Anwendung bestimmter Maßnahmen, die in Rechtsakten vorgesehen sind (Schutz seines Eigentums, Bestimmung finanzielle Unterstützung, Erlass eines Teils der Schulden, Verkauf und Teilung seines Vermögens usw.);

c) Lösung organisatorischer Fragen (Schulung von Insolvenzverwaltern, Koordinierung der Aktivitäten). Regierungsbehörden Vertretungsberechtigte öffentlich-rechtliche Körperschaften in Wettbewerbsverfahren etc.).

Die Auswirkungen auf den Schuldner in verschiedenen Verfahrensstadien im Falle seines Konkurses sind mit der Anwendung bestimmter, streng festgelegter (zulässiger) gesetzlicher Maßnahmen verbunden.

Anzeichen für bankrott

Ein Anzeichen für den Konkurs einer juristischen Person ist die Unfähigkeit, die Forderungen der Gläubiger für Geldverpflichtungen zu befriedigen und (oder) die Verpflichtung zur Zahlung von Pflichtzahlungen zu erfüllen, wenn die entsprechenden Verpflichtungen und (oder) Verpflichtungen von ihm nicht innerhalb von drei Monaten erfüllt werden das Datum, an dem sie erfüllt werden müssen.

Insolvenzfälle werden vor einem Schiedsgericht behandelt und können von Schiedsgerichten eingeleitet werden, sofern die Forderungen gegen den Schuldner (juristische Person) insgesamt mindestens 100.000 Rubel betragen.

Bei Anzeichen einer Insolvenz ist der Leiter der Organisation des Schuldners verpflichtet, den Gründern (Teilnehmern) des Schuldners Informationen über das Vorhandensein von Anzeichen einer Insolvenz zu übermitteln.

Insolvenz von Entwicklern

Eine juristische Person, unabhängig von ihrer Organisations- und Rechtsform, einschließlich einer Wohnungsbaugenossenschaft, oder Einzelunternehmer an denen Ansprüche auf Überlassung von Wohnraum oder Geldforderungen bestehen;

1. Das Schiedsgericht stellt das Bestehen von Ansprüchen auf Überlassung von Wohnraum oder Geldforderungen fest

2. Ab dem Datum der Einführung der Aufsicht über den Bauträger darf der Schuldner nur mit Zustimmung des vorläufigen Verwalters Verträge über die Übertragung von Wohngebäuden abschließen sowie andere Transaktionen mit Immobilien tätigen, einschließlich Grundstücke.

3. Auslagen eines Schlichtungsleiters für die Benachrichtigung der Gläubiger über die Geltendmachung von Ansprüchen auf Überlassung von Wohnräumen und (oder) Geldforderungen gehen zu Lasten des Schuldners zu seinen Lasten.

4. Die Eröffnung des Insolvenzverfahrens gegen den Bauträger ist die Grundlage für die einseitige Weigerung des Baubeteiligten, den Vertrag über die Übertragung von Wohngebäuden auszuführen.

Insolvenz eines Bürgers

Ein Bürger ist eine Person, die dazugehört rechtliche Grundlage zu einem bestimmten Zustand. G. hat eine gewisse Rechtsfähigkeit, ist mit Rechten, Freiheiten ausgestattet und mit Pflichten belastet.

1. Ein Antrag auf Insolvenzerklärung eines Bürgers kann von einem Bürger - einem Schuldner, einem Gläubiger sowie einer autorisierten Stelle - bei einem Schiedsgericht gestellt werden.

2. Die Konkursmasse umfasst nicht das Vermögen eines Bürgers, das nach dem Zivilprozessrecht nicht erhoben werden kann.

3. Ab dem Moment, in dem das Schiedsgericht eine Entscheidung über die Feststellung des Konkurses eines Bürgers und die Eröffnung des Konkursverfahrens trifft, treten folgende Folgen ein:

Die Fristen zur Erfüllung der Bürgerpflichten gelten als abgelaufen;

Die Abgrenzung von Strafen (Bußgeldern, Strafen), Zinsen und anderen finanziellen Sanktionen für alle Verpflichtungen eines Bürgers wird beendet;

Die Rückforderung von einem Bürger für alle Exekutivdokumente wird beendet, mit Ausnahme von Exekutivdokumenten für Ansprüche auf Entschädigung für Schäden an Leben oder Gesundheit sowie für Ansprüche auf Unterhaltszahlungen.

4. Lösung Schiedsgerichtüber die Anerkennung eines Bürgers als bankrott und über die Eröffnung des Insolvenzverfahrens und Leistungsliste bei Zwangsvollstreckung auf das Eigentum eines Bürgers werden an den Gerichtsvollzieher - Testamentsvollstrecker für den Verkauf des Eigentums des Schuldners geschickt.

Zusammensetzung des Umlaufvermögens

Industrieaktien des Unternehmens;

Lagerbestände an fertigen und versendeten Produkten;

Accounts erhaltbar;

Cash Mi-va an der Abendkasse und Höhle. Mi-va auf den Konten des Unternehmens.

In Bezug auf die Liquidität gibt es:

1. Hochliquide Vermögenswerte - den. Mi Inseln und kurzfristig Finn. Investitionen

2. Marktfähige Vermögenswerte - DZ weniger als 12 Monate.

3. Langsam realisierbare Vermögenswerte – langfristige DZ, Aktien, WIP.

Durch die Art der Bildungsquellen:

1. Bruttoumlaufvermögen (VOA) - charakterisieren das Gesamtvolumen aller Vermögenswerte des Unternehmens, die sowohl auf Kosten des SC als auch auf Kosten des SC gebildet wurden.

2. Nettoumlaufvermögen (NOA)

CHA = BOA-KKZ

KKZ - kurzfristige (laufende) Darlehen und Kredite

3. Eigenes Umlaufvermögen (SOA) – jenes Vermögen, das auf eigene Kosten gebildet wird. Pr-tion-Vermögen.

SOA = BOA-KKZ-DKZ

Nach Art der Teilnahme am Betriebsprozess:

Umlaufvermögen, die dem Produktionszyklus des Unternehmens dienen (Materialien, Bestände, WIP, Fertigprodukte)

Umlaufvermögen, das dem Finanzkreislauf (Cash) des Unternehmens dient (Cash, DZ).

Zusammensetzung des Betriebskapitals:

1. revolvierende Fonds(sind normalisiert):

Produktive Reserven,

Zukünftige Ausgaben.

2. Umlaufvermögen (nicht standardisiert):

Fertige Produkte auf Lager m.b. und normalisiert;

Produkte versandt, unbezahlt;

Einzahlungsabrechnungen pro RS.

Der Finanzkreislauf des Unternehmens

Der 2. Teil des Betriebszyklus ist der Finanzzyklus des Unternehmens. Dies ist der Zeitraum des vollständigen Geldumschlags.

PFC = PPV+ Podz - Pokz

PFC - die Dauer des Finanzzyklus (Geldumlaufzyklus) des Unternehmens (Tage)

PPC - Die Dauer des Produktionszyklus des Unternehmens (Tage)

PODz - vgl. DZ-Umsatzzeitraum (Tage)

POkz - vgl. Kurzschlusswechselzeit (Tage)

Richtlinie zur Bestandsrationierung:

Entwicklung und Umsetzung integrierte Automatisierung nach Berechnungen des optimalen Werts von Reservestandards;

Wissenschaftlich fundierte Rationierung des optimalen Werts der Reserven für jede Art von materiellen Ressourcen;

Klärung der Normen und Standards des Betriebskapitals im Falle von Änderungen in der Technologie und Organisation der Produktion, Änderungen der Preise, Tarife und anderer Indikatoren.

Um den Wert der Reserven während der Normalisierung zu optimieren, ist es notwendig:

Material- und Produktionsbestände (IPZ), die länger als ein Jahr bewegungslos im Lager waren, sowie überzählige Bestände nicht in die Bewertung einbeziehen jährliche Laufzeit ihre Verwendung.

Beziehen Sie Überschüsse an ineffizient genutztem Eigentum nicht in die Bewertung von Vorräten und Vorräten ein.

Ein Maßnahmenpaket zur Optimierung des Bestandsmanagements:

Rationierung der Bestände für jede Art von materiellen Ressourcen für strukturelle und funktionale Abteilungen und Dienstleistungen des Unternehmens;

Erstellung einer Datenbank nicht genutzter Reserven im Rahmen von Funktionseinheiten;

Entwicklung von Maßnahmen zur Beteiligung an der Produktion und dem Verkauf ungenutzter Bestände durch die funktionalen Dienste des Unternehmens

Bringen Sie die strukturellen und funktionalen Bereiche und Dienstleistungen zu einer schwierigen Aufgabe für den Verkauf von illiquiden Vermögenswerten

Vierteljährliche Bestandsaufnahme von Beständen mit einer Haltbarkeit von mehr als 1 Jahr in Lagern, um übermäßige Überschüsse, ineffizient genutzte Immobilien zu identifizieren;

Führen Sie auf der Grundlage der Ergebnisse der Bestandsaufnahme und des technologischen Audits Arbeiten durch, um sich an der Produktion von MPZ mit einer Wunddauer von mehr als einem Jahr unter den Bedingungen der Möglichkeit des Austauschs zu beteiligen;

Periodische (mindestens vierteljährliche) Analyse des Lagerumschlags, Einhaltung der Lagerstandards;

Ermittlung des Bedarfs an Finanzmitteln für den Einkauf von Waren und Materialien, um die Kontrolle über den zielgerichteten und rationellen Einsatz von Working Capital und Standards zu gewährleisten Lagerbestand;

Gewährleistung einer weiteren Verbesserung der Planung von Waren-Geld-Strömen

Gläubiger gewinnen

Durchführung einer Ausschreibung für den Kauf von MPZ direkt von Lieferanten:

Ziel ist es, das optimale Verhältnis zu erreichen: Preis, Qualität, Pünktlichkeit der Lieferungen.

Bei der Ausschreibung für den Kauf von MPZ sollte auf folgende Aspekte besonders geachtet werden:

Einhaltung des erforderlichen Qualitätsniveaus der gelieferten Werte durch Lieferanten;

Überprüfung der Zuverlässigkeit von Lieferanten;

Der Mindestpreis der gelieferten Materialien;

Übereinstimmung der gelieferten Materialien mit den technologischen Anforderungen der behördlichen Dokumentation für Produkte;

Optimale Zahlungsbedingungen für das Unternehmen.

Traditioneller Ansatz

Ein Unternehmen, das Fremdkapital (bis zu einer bestimmten Höhe) anzieht, wird vom Markt höher bewertet als ein Unternehmen ohne geliehenes Geld langfristige Finanzierung.

Ks sind die Kosten der SC-Quelle

Kd - die Kosten der SC-Quelle

kd< Ks =>die Kapitalstruktur ist optimal => der Marktwert des Unternehmens ist maximal.

Kompromissansatz

Die optimale Kapitalstruktur wird bestimmt durch das Verhältnis der Vorteile aus dem Tax Shield (Möglichkeit, die Gebühr für die LC in den Einstandspreis einzubeziehen) und den Verlusten aus einer möglichen Insolvenz.

Nach dieser Theorie steigen mit dem Wachstum der finanziellen Hebelwirkung die Kosten für Fremd- und Eigenkapital.

Der Preis des Unternehmens übersteigt den Marktwert des „hebellosen“ Unternehmens, d.h. ohne Hebelwirkung, um den Betrag der Steuerersparnis (PVn) abzüglich der Insolvenzkosten (PVb):

Vl = Vu + PVn – PVb

wobei Vu der Marktwert einer finanziell unabhängigen Organisation U ist (der Wert einer Organisation ohne Schuldverpflichtungen).

Vl ist der Marktwert einer finanziell abhängigen Organisation L (der Wert einer Organisation mit Schuldverpflichtungen).

Nach dem Kompromissansatz:

Das Unternehmen sollte die Zielkapitalstruktur so festlegen Grenzkosten Kapital und der marginale Effekt der finanziellen Hebelwirkung waren gleich.

100 % Fremdkapital ODER ausschließlich Eigenfinanzierung - suboptimale Finanzmanagementstrategien.

Bei der Begründung der Zielkapitalstruktur sollte man sich an folgenden Empfehlungen orientieren:

Je höher das Risiko der bei der Entscheidungsfindung erzielten Ergebnisse ist, desto geringer sollte der Wert der finanziellen Hebelwirkung sein.

Unternehmen, deren Vermögensstruktur von materiellen Vermögenswerten dominiert wird, können im Vergleich zu Unternehmen, bei denen ein erheblicher Teil des Vermögens in Form von Patenten besteht, über eine höhere finanzielle Hebelwirkung verfügen. Warenzeichen, diverse Nutzungsrechte.

Bei einkommensteuerbegünstigten Körperschaften spielt die angestrebte Kapitalstruktur keine Rolle.

Der Kompromissansatz geht davon aus, dass Unternehmen derselben Branche eine ähnliche Kapitalstruktur haben, weil:

Vermögenswerte des gleichen Typs;

Kommerzielles Risiko (Art der Nachfrage, Preise für hergestellte Produkte, verbrauchte Materialien, operative Hebelwirkung);

Schließen Sie die Werte der Aktivitätsrentabilität und der Steuerbedingungen.

Ross-Modell

Ross-Modell (1977):

Es wird davon ausgegangen, dass die finanziellen Entscheidungen des Managers die Risikowahrnehmung der Anleger beeinflussen können.

Das tatsächliche Risikoniveau von Cashflows ändert sich möglicherweise nicht, aber Manager können als Monopolisten von Informationen über zukünftige Cashflows Signale über Entwicklungsaussichten auswählen.

Das Ross-Modell begründet die Auswahl der Signale aus Sicht der Führungskräfte (deren Wohlbefinden).

Von Managern wird erwartet, dass sie eine leistungsabhängige Vergütung in Prozent erhalten Marktwert das gesamte Unternehmen.

Es gibt zwei echte Entwicklungsmöglichkeiten für das Unternehmen:

Konkurs:V<0

Die Managervergütung (M) beträgt:

M = (1+k)* f0V0 + f1* (V-C)

wobei D der Nennwert des SC ist;

K ist der Marktzinssatz für den Zeitraum;

C - Zahlungen bei Insolvenzerklärung des Unternehmens;

f 0 und f1 - der dem Manager zu Beginn und am Ende des Zeitraums zustehende Anteil;

V0 und V1 - die Einschätzung des Unternehmens zu Beginn und am Ende des Zeitraums.

Normale Operation: V>0

M= (1+k) *f0V0 +f1V

Ergebnisse:

Im Modell ist ein hoher finanzieller Leverage ein Signal für gute Unternehmensaussichten;

Ein hoher VC-Wert wird ein Unternehmen in Schwierigkeiten bringen Finanzlage, in die Insolvenz.

Die Vergütung des Managers am Ende des Zeitraums richtet sich nach der dieser Moment Signal. Dieses Signal kann wahr (das den wahren Stand der Dinge im Unternehmen und in den Interessenten widerspiegelt) oder falsch sein.

Ein wahres Signal liegt vor, wenn der mit dem Anteil der Managervergütung gewichtete Grenznutzen des falschen Signals geringer ist als die vom Manager zu tragenden Insolvenzkosten.

Wenn der Nutzen für den Manager die Kosten des Bankrotts überwiegt, werden Manager sich dafür entscheiden, ein falsches Signal zu senden.

Grundlegende Theorien der DP

Theorie der Dividendenirrelevanz;

Theorie der DP-Materialität;

Theorie der Steuerdifferenzierung;

Theorie der Dividendensignalisierung;

Klienteltheorie.

1. Theorie der Dividendenirrelevanz:

=> existiert nicht!

Es gibt keine Steuern;

2. Theorie der DP-Wesentlichkeit:

M. Gordon und J. Lintner;

3. Theorie der Steuerdifferenzierung:

4. Theorie der Dividendensignale:

5. Theorie der Klientel (bzw. die Theorie der Übereinstimmung der DP mit der Zusammensetzung der Gesellschafter):

111. Theorie der Dividendenirrelevanz:

F. Modigliani und M. Miller (1961):

Der Wert eines Unternehmens wird allein durch die Rendite seines Vermögens und seine Anlagepolitik bestimmt;

Die Anteile der Einkommensverteilung zwischen Dividenden und reinvestierten Erträgen haben keinen Einfluss auf das Gesamtvermögen der Aktionäre.

=> optimale DP als Faktor zur Steigerung des Unternehmenswertes existiert nicht!

F. Modigliani und M. Miller bauen ihre Annahmen auf den folgenden Prämissen auf:

Es gibt nur perfekte Kapitalmärkte (freie und gleichermaßen zugängliche Informationen für alle Anleger, keine Transaktionskosten, rationales Verhalten der Aktionäre);

Eine Neuausgabe von Aktien wird vollständig am Markt platziert;

Es gibt keine Steuern;

Gleichwertigkeit für Anleger von Dividenden und Kapitalgewinnen.

F. Modigliani und M. Miller entwickelten drei Optionen für die Zahlung von Dividenden:

1) Wenn das Investitionsprojekt eine Rentabilität bietet, die über der erforderlichen Rentabilität liegt, werden die Aktionäre die Option der Reinvestition der Gewinne bevorzugen;

2) Wenn die erwartete Kapitalrendite auf dem erforderlichen Niveau liegt, ist keine der Optionen für den Aktionär vorzuziehen;

3) Wenn Gewinn aus Inv. Projekt nicht die erforderliche Rentabilität bietet, werden die Aktionäre lieber Dividenden zahlen.

Die Reihenfolge der Bestimmung der Höhe der Dividenden des Unternehmens gem M-Ms Meinung:

Es wird ein Investitionsbudget erstellt und die erforderliche Investitionssumme berechnet notwendiges Niveau Rentabilität;

Die Struktur der Projektfinanzierungsquellen wird unter Berücksichtigung der maximal möglichen Nutzung gebildet Reingewinn zu Anlagezwecken;

Wenn nicht alle Gewinne für Investitionszwecke verwendet werden, wird der Rest in Form von Dividenden an die Eigentümer des Unternehmens gezahlt.

112. Theorie der DP-Wesentlichkeit:

M. Gordon und J. Lintner;

Theorie "Meisen in den Händen" ("Vogel in der Hand-Theorie");

DP beeinflusst den Wert des Gesamtvermögens der Aktionäre erheblich.

Durch die Erhöhung des Gewinnanteils, der auf Dividendenzahlungen entfällt, kann das Unternehmen das Vermögen der Aktionäre steigern.

113. Theorie der Steuerdifferenzierung:

R. Litzenberger und K. Ramswami, Ende der 70er und Anfang der 80er Jahre. 20. Jahrhundert

Für die Aktionäre ist nicht die Dividendenrendite wichtiger, sondern die Erträge aus der Wertkapitalisierung (damals war in den USA die Dividendensteuer höher als die Kapitalisierungssteuer).

114. Theorie der Dividendensignale:

Grundlage für die Bestimmung des Marktwertes von Aktien ist die Höhe der darauf gezahlten Dividenden;

Eine Erhöhung der Höhe der Dividendenzahlungen führt zu einer Erhöhung des Marktwerts der Aktien, was den Aktionären beim Verkauf zusätzliche Einnahmen bringt;

Die Zahlung hoher Dividenden signalisiert, dass das Unternehmen auf dem Vormarsch ist und in der kommenden Zeit ein Gewinnwachstum erwartet.

115. Die Theorie der Klientel (oder die Theorie der Übereinstimmung von DP mit der Zusammensetzung der Aktionäre):

Das Unternehmen muss eine DP implementieren, die mit den Erwartungen der Mehrheit der Aktionäre übereinstimmt;

Wenn die Mehrheit der Anteilseigner laufende Einnahmen bevorzugt, sollte der DP von der vorrangigen Gewinnrichtung für laufende Verbrauchszwecke ausgehen und umgekehrt;

Der Teil der Anteilseigner, der einer solchen DP nicht zustimmt, reinvestiert sein Kapital in Aktien anderer Unternehmen.

116. Phasen der Gestaltung der Dividendenpolitik von JSC:

1) Bewertung der Hauptfaktoren, die die Bildung und Umsetzung der EP bestimmen;

2) Bestimmung der Art des DP und der Methode zur Zahlung von Dividenden;

3) Entwicklung eines Gewinnverteilungsmechanismus in Übereinstimmung mit der gewählten Art von DP;

4) Bewertung der Wirksamkeit der laufenden EP.

1) Bewertung der wichtigsten Faktoren, die die Bildung und Umsetzung der EP bestimmen.

Hauptfaktoren:

Gesetzliche Regelung Dividendenzahlungen;

Sicherstellung ausreichender Investitionsmittel;

Aufrechterhaltung einer ausreichenden Liquidität des Unternehmens;

Gegenüberstellung der Eigen- und Fremdkapitalkosten;

Beachtung der Interessen der Aktionäre;

Informationswert von Dividendenzahlungen.

2) Bestimmung der Art des DP und der Methode zur Zahlung von Dividenden:

Formen der Dividendenzahlung:

Restdividenden-Methodik.

Dividenden werden zuletzt gezahlt, nachdem alle möglichen effektiven Investitionsprojekte des Unternehmens finanziert wurden. Die Höhe der Dividendenzahlungen wird festgelegt, nachdem aus dem Gewinn des Berichtsjahres ein ausreichender Finanzmittelbetrag gebildet wurde, der die volle Umsetzung der Investitionsmöglichkeiten des Unternehmens sicherstellt.

Übersteigt die Höhe der internen Verzinsung der zur Finanzierung vorgeschlagenen Investitionsprojekte die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten des Unternehmens, so wird der Gewinn zur Finanzierung dieser Projekte verwendet, da sie hohe Wertsteigerungsraten des Eigenkapitals bieten.

Vorteile der Restdividendenmethode sollen hohe Entwicklungsraten des Unternehmens sicherstellen, seinen Marktwert steigern, finanzielle Stabilität erhalten.

Diese Methode der Dividendenzahlung wird normalerweise in Zeiten erhöhter Investitionstätigkeit von Unternehmen in der Anfangsphase ihrer Entwicklung angewendet.

Nachteile der Restdividendenmethode:

Die Zahlung von Dividenden ist nicht garantiert, regelmäßig;

Die Höhe der Dividenden ist nicht festgelegt, sie variiert je nach Fin. Ergebnisse des vergangenen Jahres und Volumen eigene Ressourcen zu Anlagezwecken zugeteilt;

Dividenden werden nur gezahlt, wenn das Unternehmen nicht beanspruchte Gewinne für Kapitalanlagen hat.

Der Marktwert von Anteilen an Unternehmen, die Residualdividenden zahlen, ist in der Regel gering.

Methode der festen Dividende (oder Methode der stabilen Dividende).

Die Gesellschaft zahlt über lange Zeit regelmäßig eine Dividende je Aktie in gleicher Höhe, unabhängig von der Entwicklung des Kurswerts der Aktie. Bei hohen Inflationsraten wird die Höhe der Dividendenzahlungen an den Inflationsindex angepasst. Wenn es dem Unternehmen gut geht und die Höhe des Jahresgewinns den Mittelbetrag übersteigt, der für eine stabile Dividendenzahlung erforderlich ist, kann die feste Dividendenausschüttung pro Aktie erhöht werden.

Bei der Durchführung einer Dividendenpolitik nach dieser Methodik verwenden Unternehmen auch den Dividendenrenditeindikator (Kdv), d.h. das Verhältnis der Dividende je Stammaktie (Addition. Aktie) zum Gewinn (P Vol. Aktie). je Stammaktie fällig. Diese Kennzahl dient dem Unternehmen als Benchmark bei der Bestimmung der Höhe einer festen Dividende für die Zukunft.

Der Vorteil dieser Technik ist ein Gefühl der Zuverlässigkeit, das den Aktionären Vertrauen in die Unveränderlichkeit der Höhe der laufenden Erträge unabhängig von verschiedenen Umständen gibt und Schwankungen des Aktienkurses an der Börse vermeidet.

Der Nachteil dieser Technik ist eine schwache Verbindung mit den Finanzergebnissen des Unternehmens, weshalb das Unternehmen in Zeiten ungünstiger Konjunktur und eines Rückgangs des Gewinns des laufenden Jahres möglicherweise nicht genug hat Eigenmittel für Investitionen, Finanzen und sogar Kernaktivitäten. Um negative Folgen zu vermeiden, wird die Festbetragshöhe von Dividenden in der Regel auf einem relativ niedrigen Niveau angesetzt, um das Risiko einer Verschlechterung der finanziellen Stabilität des Unternehmens aufgrund unzureichender Wachstumsraten des Eigenkapitals zu verringern.

Methode der konstanten prozentualen Gewinnausschüttung (oder Methode der stabilen Dividendenhöhe).

Es impliziert einen stabilen Prozentsatz des Nettogewinns für eine lange Zeit, der auf die Zahlung von Dividenden auf Stammaktien gerichtet ist.

Gleichzeitig ist einer der wichtigsten analytischen Indikatoren, die DP charakterisieren, die Dividendenrendite (Kdv), d.h. das Verhältnis der Dividende pro Stammaktie (Additionsaktie) zum Gewinn (P-Vol.-Aktie) pro Stammaktie:

Kdv = hinzufügen. Teilen /P ungefähr. Teilen

Diese Art der Dividendenpolitik geht von einer stabilen Dividendenrendite je Stammaktie über einen langen Zeitraum aus. Es ist zu beachten, dass das je Stammaktie zurechenbare Ergebnis nach der Auszahlung der Erträge an die Anleihegläubiger und der Dividenden auf Vorzugsaktien (deren Rendite) ermittelt wird wertvolle Papiere im Voraus verhandelt, unabhängig von der Höhe des Gewinns und unterliegt keiner Anpassung).

Gemäß dieser Methodik werden Dividenden auf Stammaktien nicht gezahlt, wenn das Unternehmen das laufende Jahr mit einem Verlust abgeschlossen hat, oder alle Gewinne müssen an die Inhaber von Anleihen und Vorzugsaktien fließen. Zudem kann die so ermittelte Höhe der Dividende je nach Gewinn des laufenden Jahres von Jahr zu Jahr stark schwanken, was sich auf den Kurswert der Aktie auswirken muss.

Gegenstand der Regulierung sind die vorhandenen Finanzmittel des Unternehmens, Schuldverpflichtungen, liquide Mittel. Die Aufgabe des Finanzmanagements besteht darin, Verluste zu reduzieren und die Rentabilität des Unternehmens zu maximieren.

Das Finanzmanagement konzentriert sich auf die strategischen Ziele des Unternehmens und passt sich schnell an Veränderungen der Situation an. Verwaltungsstruktur Finanzströme eng mit den Abteilungen des Unternehmens integriert, um die Höhe des Gewinns (Verlustes) für jede Managemententscheidung zu kontrollieren.

Aufgaben

In Bezug auf das Management wird das Finanzmanagement als Teil des Gesamtmanagements des Unternehmens und als separate Abteilung im Unternehmen angesehen, die eine enge Liste von Funktionen ausführt.

Das Finanzmanagement als Managementsystem umfasst die Erstellung einer Finanzstrategie, den Aufbau Rechnungslegungsgrundsätze, Einführung des Rechnungswesens Softwareprodukte, ständige Überwachung der Leistung des Unternehmens. Zu den Aufgaben von Finanzmanagern gehört beispielsweise die Erstellung eines Budgets, eines Systems zur materiellen Motivation der Mitarbeiter.
Finanzmanagement als separate Abteilung verwaltet finanzielle Vermögenswerte und Risiken, überwacht Zahlungsströme, selektiert Investitionsprojekte teilnehmen, überwacht die Informationsflüsse im Unternehmen. Beispielsweise erfolgt die Bewertung des erworbenen Anlagevermögens nach dem Studium der Begleitdokumentation.

Der Finanzmanager bestimmt die Investitionspolitik des Unternehmens (eine Liste von Projekten, in die Vermögenswerte investiert werden), verwaltet Sachanlagen (führt Transaktionen zum Verkauf von Anlagevermögen aus), berechnet und zahlt Dividenden an die Aktionäre. Die ständige Aufgabe des Finanzmanagements ist die Klassifizierung und Abrechnung der Einnahmen und Ausgaben des Unternehmens, die Erstellung von Analyseberichten für das Management.

Die Effektivität des Finanzmanagements hängt von der Qualität externer Informationsquellen ab, die zur Erhebung und Analyse von Indikatoren verwendet werden. Beispielsweise sollten öffentliche Daten von Banken und Versicherungen, Informationen von Wettbewerbern, regulatorische Anforderungen von Aufsichtsbehörden und der Jahresabschluss eines Unternehmens auf Vollständigkeit und Richtigkeit geprüft werden.

Prinzipien

Unabhängig von den Besonderheiten des Unternehmens, den aktuellen und strategischen Zielen seiner Entwicklung ist das Finanzmanagement eine systematische Aktivität, die darauf abzielt, spezifische Probleme durch die Verteilung von Cashflows zu lösen. Die Tätigkeit des Finanzmanagers zielt auf die Lösung ab strategischen Ziele, um langfristig finanzielles Wohlergehen zu erreichen.

Ein Kompromiss aus Risiko und Rendite. Das Finanzmanagement berücksichtigt Opportunitätskosten, die Gesamtmarktleistung, die prognostizierten Renditen und die damit verbundenen Risiken, bevor es Managemententscheidungen trifft. Beispielsweise bringt die Investition in Startups hohe Renditen und geht mit dem Risiko einher, Investitionen zu verlieren.
Asymmetrie und Zeitwert von Informationen. Vertrauliche Informationen Informationen über Marktmerkmale, die von Kontrahenten oder Aufsichtsbehörden eingeholt werden, können Vorteile bringen kurzfristig. Beispielsweise können „Steuerbefreiungen“ für F&E-Unternehmen zwei Jahre lang gültig sein.

Das Finanzmanagement geht von einer unbegrenzten Betriebsdauer des Unternehmens aus, ist bestrebt, die Interessen der Geschäftsinhaber und Mitarbeiter zu erfüllen und die verfügbaren Finanzierungsquellen fair zu bewerten.

Essenz der Finanzverwaltung.

Das Finanzmanagement ist ein wichtiger Teil des Managements oder eine Form des Managements von Geschäftsfinanzierungsprozessen.

Finanzmanagement oder Finanzmanagement eines Unternehmens bedeutet die Verwaltung von Geldern, finanziellen Ressourcen im Prozess ihrer Bildung, Verteilung und Verwendung, um das optimale Endergebnis zu erzielen.

Finanzmanagement ist das Finanzmanagement eines Unternehmens mit dem Ziel der Gewinnoptimierung, der Maximierung des Aktienkurses, der Maximierung des Unternehmenswerts, des Nettogewinns pro Aktie, der Dividendenhöhe, des Nettovermögens pro Aktie sowie der Aufrechterhaltung der Wettbewerbsfähigkeit und finanziellen Stabilität einer wirtschaftlichen Einheit.

Finanzmanagement als Wissenschaft des Finanzmanagements zielt darauf ab, die strategischen und taktischen Ziele einer wirtschaftlichen Einheit zu erreichen.

Das Finanzmanagement als Managementsystem besteht aus zwei Teilsystemen:

1) kontrolliertes Subsystem (Kontrollobjekt)

2) Kontrollsubsystem (Gegenstand der Kontrolle).

Das Finanzmanagement implementiert ein komplexes System zur Verwaltung des Gesamtwerts aller am Reproduktionsprozess beteiligten Mittel und des Kapitals, das die Finanzierung unternehmerischer Aktivitäten bereitstellt.

Objekt Verwaltung ist eine Reihe von Bedingungen für die Umsetzung von Cashflow und Cashflow, die Zirkulation von Werten, die Bewegung von Finanzmitteln und finanzielle Beziehungen entstehen in der internen und Außenumgebung Unternehmen. Daher sind die folgenden Elemente im Kontrollobjekt enthalten:

1) Geldumsatz;

2) Finanzielle Ressourcen;

3) Kapitalumlauf;

4) Finanzielle Beziehungen.

Gegenstand der Verwaltung- eine Reihe von Finanzinstrumenten, Methoden, technische Mittel, sowie in einer bestimmten Finanzstruktur organisierte Spezialisten, die das zweckgebundene Funktionieren des Kontrollobjekts durchführen. Die Elemente des Gegenstands der Kontrolle sind:

1) Personal (geschultes Personal);

2) Finanzinstrumente und Methoden;

3) Technische Kontrollen;

4) Informationsunterstützung.

Zweck der Finanzverwaltung- ist die Entwicklung bestimmter Lösungen zur Erzielung optimaler Endergebnisse und das Finden des optimalen Verhältnisses zwischen kurzfristigen und langfristigen Zielen der Unternehmensentwicklung und getroffenen Entscheidungen im aktuellen und zukünftigen Finanzmanagement.

Hauptziel Das Finanzmanagement soll das Wachstum des Wohlergehens der Eigentümer des Unternehmens in der laufenden und zukünftigen Periode sicherstellen. Dieses Ziel drückt sich konkret in der Sicherstellung der Maximierung des Marktwerts des Geschäfts (Unternehmens) aus und verwirklicht die letztendlichen finanziellen Interessen seines Eigentümers.

Aufgaben mit Hilfe des Managements gelöst: - aktuell; - strategisch.

Finanzstrategische Ziele- Maximierung des Gewinns des Unternehmens, Sicherstellung der Investitionsattraktivität des Unternehmens, Sicherstellung der langfristigen finanziellen Stabilität.

Aktuelle Ziele (Aufgaben)- Sicherstellung des Gleichgewichts der Geldeingänge (Zahlungsfähigkeit und Liquidität des Unternehmens), Sicherstellung einer ausreichenden Rentabilität und des Umsatzes durch eine flexible Preispolitik und Kostensenkung.

Rentabilität- ein Indikator für die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens in kurzer Zeit. Die Eigenkapitalrendite ist eine strategische Kennzahl.

Für aktuelle Aufgaben Dazu gehören die Vermeidung von Insolvenzen und größeren finanziellen Rückschlägen.

Alle Aufgaben sind eng miteinander verbunden und werden im Rahmen der Finanzpolitik des Unternehmens gelöst.

Finanzpolitik besteht aus folgendemElemente (Teile):

1. Rechnungslegungsgrundsätze;

2. Kreditpolitik - Politik in den Beziehungen zu Banken oder in Bezug auf Kredite im Allgemeinen;

3. Kostenmanagementpolitik (Methode der Kostenkontrolle, Kostenklassifizierung, Anteil der Fixkosten an den Selbstkosten);

4. Steuerpolitik und Steuerplanung (es ist notwendig, Steuerzahlungen zu minimieren, aber nicht zu Lasten anderer Bereiche, Branchen);

5. Dividendenpolitik;

6. Cash-Management-Richtlinie (einschließlich Umlaufvermögen);

7. Anlagepolitik (aus finanzieller Sicht am effektivsten).

Die Hauptaufgaben des Finanzmanagements:

1). Sicherstellung der Bildung ausreichender Finanzmittel in Übereinstimmung mit den Bedürfnissen des Unternehmens und seiner Entwicklungsstrategie.

2). Sicherstellung der effektiven Verwendung finanzieller Ressourcen im Rahmen der Haupttätigkeiten des Unternehmens.

3). Optimierung des Cashflows und der Abrechnungspolitik des Unternehmens.

vier). Gewinnmaximierung auf akzeptablem Niveau finanzielles Risiko und günstige Steuerpolitik.

fünf). Gewährleistung eines konstanten finanziellen Gleichgewichts des Unternehmens im Prozess seiner Entwicklung, d. h. Gewährleistung der finanziellen Stabilität und Zahlungsfähigkeit.

In der Praxis trifft das Finanzmanagement Entscheidungen über die Berechnung der Rentabilität möglicher Investitionen und die Auswahl eines langfristigen Investitionsprojekts.

Es ist notwendig, die Gesamtkapitalkosten für das Unternehmen zu ermitteln. Kapitalkosten setzt sich zusammen aus den Finanzierungskosten, die unter Berücksichtigung der gewichteten durchschnittlichen Kreditkosten ermittelt werden, sowie den Aktien- und Wertpapierkosten. Diese Kapitalkosten sind die Grundlage für die Bestimmung des Rechnungszinssatzes, der zur Berechnung des Barwerts zukünftiger Zahlungsmittelzuflüsse und der Kapitalrendite verwendet wird.

Der Finanzmanager muss in der Lage sein, ein rationales Schema zur Finanzierung der Organisation zu bestimmen, d. h. die geeigneten strategischen Richtungen zu wählen.

Das Finanzmanagement umfasst: der Prozess der Planung von Entscheidungen zur Maximierung des Wohlergehens von Unternehmern. Finanzmanager lösen die Probleme der Kontrolle und Regulierung von Geldtransaktionen, der Beschaffung von Geldern, der Mobilisierung und Verteilung von Finanzkapital und der Berücksichtigung des Verhältnisses von Risiko und Ertrag: Bei der Erfüllung ihrer Aufgaben kommt ein Finanzmanager mit Buchhaltungs- und Finanzinformationen in Berührung .

Der Zweck einer Organisation ist in der Regel:

1) Maximierung der Beteiligung;

2) Gewinnmaximierung;

3) Maximierung der Managervergütung;

4) soziale Verantwortung.

Finanzmanager müssen die Preisgestaltung von Waren, Produkten, Arbeiten und Dienstleistungen, die Planung und Analyse von Abweichungen von Standardkosten, die Verwaltung von Mitteln und die Optimierung der Einkommensrate kennen

Zu den Aufgaben des Finanzmanagers gehören:

Finanzanalyse und -planung;

Bestimmung der Höhe der von der Organisation benötigten Mittel;

Anlageentscheidungen treffen;

Mittelzuweisung für bestimmte Immobilien (Eigentum der Organisation) .;

Entscheidungen über die Finanzierungs- und Kapitalstruktur (Darlehen zu günstigen Konditionen erhalten, d. h. zu einem reduzierten Zinssatz oder mit sehr wenigen Einschränkungen);

Verwaltung von Finanzmitteln;

Verwalten Sie Bargeld, Forderungen und Inventar, um mehr Gewinn zu erzielen, ohne unnötige Risiken einzugehen;

Festlegung der Rechnungslegungsgrundsätze, Erstellung von Jahresabschlüssen, interne Revision, Rechnungslegungssystem und -verfahren usw.;

Schutz des Eigentums (Versicherung, Einrichtung einer zuverlässigen internen Kontrolle);

Festlegung der Steuerpolitik und -methodik, Erstellung der Steuerberichterstattung, Steuerplanung;

Pflege von Beziehungen zu Investoren;