Rosneft will Bashneft kaufen. Bashneft wurde schnell verkauft

HOHE BEWERTUNG DER INVESTITIONSGESCHICHTE UND DES SYNERGISCHEN POTENZIALS – WACHSTUM DER KAPITALISIERUNG UM 260 MILLIARDEN. REIBEN

STEIGERUNG DER PRODUKTION FLÜSSIGER KOHLENWASSERSTOFFE UM 10 %, ÖRLAFFINIERUNG UM 20 %

PJSC NK Rosneft gemäß der Regierungsverordnung Russische Föderation vom 10. Oktober 2016 abgeschlossen Firmenveranstaltungenüber die Vorbereitung und Durchführung des Erwerbs des staatlichen Aktienpakets von PJSOC Bashneft in Höhe von 50,0755 % genehmigtes Kapital Firmen.

Der Verwaltungsrat von PJSC NK Rosneft stimmte einstimmig der Beteiligung von Rosneft am Kapital von PJSOC Bashneft zu. Basierend auf der Entscheidung des Vorstandsvorsitzenden Geschäftsführer Rosneft PJSC Igor Sechin unterzeichnete einen Kauf- und Verkaufsvertrag über 88.951.379 Aktien von Bashneft PJSC zu einem Preis von 329,69 Milliarden Rubel.

Am 12. Oktober 2016 erfüllte PJSC NK Rosneft seine Verpflichtungen aus dem Kauf- und Verkaufsvertrag mit der Überweisung von 329,69 Milliarden Rubel auf das Konto der Bundeskasse vollständig. Die Transaktion zum Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen ist abgeschlossen.

Nach der Erklärung des Präsidenten der Russischen Föderation über den Synergieeffekt der Übernahme und der Veröffentlichung des Regierungsbeschlusses der Russischen Föderation stiegen die Aktien von PJSC NK Rosneft um 7,5 % bei einer Erhöhung der Kapitalisierung des Unternehmens um 260 Milliarden Rubel. Damit wurde die erste Phase der umfassenden Transaktion zum Verkauf staatlicher Öl- und Gasanlagen, die im Privatisierungsprogramm für 2016 enthalten ist und eine Maximierung der Einnahmen aus dem Staatshaushalt ermöglicht, erfolgreich abgeschlossen.

Der Deal sei heute, am 12. Oktober, abgeschlossen worden, sagte der Minister. wirtschaftliche Entwicklung Alexey Uljukajew. Der gesamte Betrag – 329,690 Milliarden Rubel – wird dem russischen Haushalt zufließen.

Nach Angaben des Ministers seien im Zuge der Vorbereitung der Transaktion zwei verbindliche Vorschläge (Angebote) von potenziellen Aktienkäufern eingegangen. „Nur Rosneft hat das Beste gemacht – höher als die Kosten des Gutachters“, bemerkte Uljukajew.

Das hat er gesagt Preisvorschlag Rosnefi erzielte am Ende einen erheblichen Aufschlag gegenüber dem aktuellen Marktwert Aktien: 20,6 % des Schlusskurses vom 30. September am Tag des Eingangs des verbindlichen Angebots.

Vorbereitung vor dem Verkauf„Baschneft“

Im Oktober 2014 ging Bashneft, dessen Mehrheitsbeteiligung seit 2009 AFK Sistema gehörte, per Gerichtsbeschluss in Staatseigentum über. Das Gericht entschied, dass die Anteile der baschkirischen Kraftstoff- und Energiekomplexunternehmen in den 1990er Jahren illegal in regionales Eigentum überführt wurden und daher alle nachfolgenden Transaktionen mit ihnen ungültig seien.

Am 17. Mai 2016 wurde bekannt gegeben, dass Präsident Wladimir Putin ein Dekret unterzeichnet hat, mit dem 50 % plus eine Aktie von PJSC Bashneft von der Liste der strategischen Unternehmen gestrichen werden. Damit stand die staatliche Beteiligung an Bashneft für die Privatisierung zur Verfügung. Mitte Juli begannen die aktiven Vorbereitungen für die Privatisierung von Bashneft, doch Ende August wurde der Verkauf des Unternehmens, der eine der wichtigsten Privatisierungstransaktionen des Jahres sein sollte, unerwartet auf unbestimmte Zeit verschoben.

Einer von mögliche Gründe Die Verschiebung des Verkaufs des Staatsanteils war auf die Zurückhaltung der Regierung zurückzuführen, den Vermögenswert auf einem niedrigen Marktniveau zu verkaufen. Darüber hinaus ist der Chef von Baschkirien, Rustem Khamitov, ein aktiver Gegner des Verkaufs des Staatsanteils an Bashneft (Baschkirien besitzt 25 % von Bashneft) – es gab Bedenken hinsichtlich einer möglichen Aufgabe der eigenen Marke.

Rosneft schloss einen Kauf- und Verkaufsvertrag für Bashneft ab und zahlte 329,7 Milliarden Rubel. Das Unternehmen hat keinen Antrag beim Kartellamt gestellt. Es sei notwendig, schnell Geld in den Haushalt zu überweisen, dies sei geschehen, sagte ein Vertreter von Rosneft

Der Deal zum Verkauf der staatlichen Mehrheitsbeteiligung an Bashneft an Rosneft sei abgeschlossen, berichtete der Pressedienst des Ministeriums für wirtschaftliche Entwicklung.

„Heute wurde die Transaktion zum Verkauf von Stammaktien der PJSC ANK Bashneft im Wert von 88.951.379 Stück (50,0755 % des genehmigten Kapitals) abgeschlossen“, wird Abteilungsleiter Alexey Ulyukaev in der Mitteilung zitiert. Der Minister stellte fest, dass Rosneft der Käufer geworden sei. „Der Gesamtbetrag beträgt 329.690 Millionen Rubel. - wird in den Haushalt der Russischen Föderation fließen“, versicherte er.

Am Mittwochabend wurde auf der Rosneft-Website eine Nachricht veröffentlicht, dass das Unternehmen am 12. Oktober einen Kauf- und Verkaufsvertrag für Anteile an der staatlichen Bashneft-Beteiligung abgeschlossen und seine Verpflichtungen aus dem Vertrag vollständig erfüllt und 329,7 Milliarden Rubel überwiesen habe. auf das Konto der Bundeskasse.

Ein Antrag auf Kauf von Bashneft durch Rosneft sei beim Federal Antimonopoly Service (FAS) nicht eingegangen, sagte ein offizieller Vertreter des Dienstes gegenüber RBC. Liege eine entsprechende staatliche Anordnung zum Verkauf des Staatsanteils von Bashneft vor, sei ein solcher Antrag nicht erforderlich, stellte der RBC-Gesprächspartner klar. Der Kauf von Bashneft sei auf Anordnung der Regierung erfolgt, was keine Einreichung eines Antrags bei der FAS erfordert, erklärte Rosneft-Pressesprecher Mikhail Leontyev gegenüber RBC.

„Wir mussten schnell Geld in den Haushalt überweisen, das haben wir geschafft“, fügte er hinzu.

Wie sich der Besitzer von Bashneft veränderte

Als AFK Sistema im August 2005 Eigentümer einer Sperrbeteiligung an Bashneft wurde, betonten die Führungskräfte, dass die Investitionen ausschließlich Portfoliocharakter hätten und die Anteile in einigen Jahren verkauft werden könnten. Sistema-Vizepräsident Levan Vasadze wies insbesondere darauf hin, dass das Unternehmen gerne 75 % von Bashkir Capital erhalten würde, das auch Bashneft kontrollierte, und dass die Anteile nach 1,5 bis 2 Jahren verkauft werden könnten. Rosneft und Gazprom wurden damals als die wahrscheinlichsten Anwärter auf baschkirische Ölvorkommen bezeichnet, und das Unternehmen selbst bestätigte sein Interesse an ihnen. Im Juli 2006 sagte Rosneft-Präsident Sergei Bogdanchikov: „Wir schauen uns die Baschkirischen Raffinerien an, sie sind sogar besser als die Anlagen von YUKOS.“

Im Juni 2013 berichtete die Zeitung Wedomosti unter Berufung auf eigene Quellen über das Interesse von Rosneft (damals im Integrationsprozess mit TNK-BP) am Kauf von Bashneft. Der Chef von Rosneft, Igor Sechin, bezeichnete die Frage des Kaufs von Bashneft als „interessant“, sagte jedoch, dass darüber nicht diskutiert werde.

Im Juli 2013 teilte der Hauptaktionär von AFK Sistema, Wladimir Jewtuschenkow, Bloomberg mit, dass Bashneft tatsächlich an einen strategischen Partner verkauft oder seine Anteile auf den Markt gebracht werden könnten.

Im August 2013 berichtete TASS, dass Sistema plant, Bashneft bis Ende des Jahres zu verkaufen und sich aus dem Ölgeschäft zurückzuziehen. Agenturquellen nannten Nezavisimaya den wahrscheinlichsten Käufer des Ölkonzerns. Öl- und Gasunternehmen(NNK), kontrolliert vom ehemaligen Präsidenten von Rosneft Eduard Khudainatov. Bashneft-Präsident Alexander Korsik sagte jedoch, Jewtuschenkow denke nicht über einen Verkauf des Unternehmens nach. Sistema-Präsident Mikhail Shamolin sagte gegenüber Wedomosti, dass das Unternehmen beabsichtige, diesen Vermögenswert unabhängig zu entwickeln und möglicherweise in den Jahren 2014–2015 einen Börsengang durchzuführen.

Im März 2014 kaufte Bashneft Oleg Burlakovs Tjumener Ölunternehmen Burneftegaz für 1 Milliarde US-Dollar, was auch von Gazprom Neft und Rosneft beansprucht wurde.

Im Juli 2014 verhaftete das Basmanny-Gericht in Moskau die Mehrheitsbeteiligung an Bashneft im Besitz von Sistema in einem Strafverfahren im Zusammenhang mit der Privatisierung des Ölkonzerns. Der Vorstandsvorsitzende und Hauptaktionär von Sistema, Wladimir Jewtuschenkow, wurde zur Befragung vorgeladen und er selbst sagte gegenüber RBC, dass er das Geschehen als Raider-Übernahme betrachte.

Im September 2014 sagte Igor Sechin, dass Rosneft aufgrund der „Skelette im Schrank“ und der Risiken einer Privatisierung dieses Vermögenswerts nie darüber nachgedacht habe, Aktien von Bashneft OJSC zu kaufen.

Im Oktober 2014 Schiedsgericht Moskau beschloss, 81,67 % der Bashneft-Aktien als Staatseigentum zurückzufordern, und im Dezember übertrug Sistema diese Anteile an die Federal Property Management Agency.

Im Oktober 2015 erklärte der stellvertretende Leiter des Energieministeriums Alexey Teksler, der den Vorstand von Bashneft leitete, dass es zu diesem Zeitpunkt keine Pläne für eine SPO gab, aber „dem Management die Aufgabe übertragen wurde, stets für eine Privatisierung bereit zu sein.“ .“ Und im Juli 2016 gab Rosneft bekannt, dass es vom Regierungsberater VTB Capital ein Angebot erhalten habe, im Zuge der Privatisierung einen Anteil von 50,1 % an Bashneft zu erwerben.

Die Regierung habe zwei verbindliche Angebote von Bietern für Bashneft erhalten, sagte Uljukajew. „Das Beste – höher als der Wert des Gutachters (von 297 Milliarden auf 315 Milliarden Rubel – RBC) – wurde nur von Rosneft PJSC gemacht“, sagte Uljukajew. Ihm zufolge lag das Preisangebot von Rosneft deutlich über dem aktuellen Marktwert der Aktien: 20,6 % über dem Schlusskurs vom 30. September (dem Tag, an dem das verbindliche Angebot einging). Der Leiter des Ministeriums für wirtschaftliche Entwicklung nannte den zweiten Bewerber nicht und wies lediglich darauf hin, dass sein Antrag „einen etwas niedrigeren Preis“ vorschlug.

Laut Uljukajew wird der Verkauf der Staatsbeteiligung an Rosneft die Integrität der Vermögenswerte von Bashneft bewahren und Pläne zur Privatisierung eines 19,5-prozentigen Anteils an Rosneft selbst unterstützen.

Der russische Präsident Wladimir Putin sagte am Mittwoch zuvor, dass der Deal mit Rosneft, der den höchsten Preis für Bashneft-Aktien bot, sich positiv auf den Staatshaushalt auswirken würde. „Dies ist eine saubere Privatisierung, die den Synergieeffekt berücksichtigt und den größtmöglichen Nutzen aus Sicht der Haushaltsinteressen erzielt“, sagte das Staatsoberhaupt auf dem „Russia Calling!“-Forum.

Am 10. Oktober wurde bekannt, dass Premierminister Dmitri Medwedew einen Auftrag zum Direktverkauf von 50,08 % der Bashneft-Aktien an Rosneft für 329,69 Milliarden Rubel unterzeichnet hatte. Die Regierungsanweisung sah vor, dass staatliche Vertreter im Vorstand von Rosneft den Firmenchef Igor Setschin anweisen müssen, den Kauf- und Verkaufsvertrag bis zum 15. Oktober zu unterzeichnen.

Es stellte sich heraus, dass das Angebot von Rosneft einen erheblichen Aufschlag gegenüber dem aktuellen Marktwert von Bashneft darstellte

Moskau. 11. Oktober. Website – Rosneft verschwendet keine Minute – die jüngste Übernahme eines Vermögenswerts bricht wahrscheinlich alle Geschwindigkeitsrekorde. Erst am Montag wurde, wie bereits am Mittwochabend, wenige Tage vor Ablauf der von der Regierung gesetzten Frist, ein Auftrag für Rosneft zum Erwerb von 50,0755 % der Anteile an Bashneft unterzeichnet und für Donnerstag ein kompletter Wechsel in der Unternehmensführung angekündigt.

Die umfangreiche Erfahrung von Rosneft auf dem Markt für Ölübernahmen ist bezeichnend – zuerst gab es YUKOS, dann TNK-BP. Im Vergleich zu diesen Giganten sollte es mit dem kleinen und kompakten Bashneft überhaupt keine Probleme geben. Die Gesprächspartner von Interfax sind sich einig, dass sich die Macht auf diese Weise „ändern“ sollte – und zwar schnell, um schnell in alle Geschäftsprozesse des erworbenen Objekts einzudringen. Und davon kommt Bashneft selbst zugute – das Unternehmen befindet sich seit Februar aufgrund der Unsicherheit im Zusammenhang mit der Privatisierung in einer Anspannung. Und jetzt sind alle Ichs gepunktet.

Darüber hinaus wurden die Antworten auf die wichtigsten Fragen – auf politischer Ebene – im Bashneft-Deal im September von Präsident Wladimir Putin selbst gegeben. Und am Mittwoch unterstützte er überzeugend die Richtigkeit des eingeschlagenen Kurses.

Korsika auf Shishkina

Am Mittwoch wurde die vielleicht letzte Intrige um Bashneft aufgehoben – ein Wechsel in der Führungsspitze, der die Mitarbeiter des Unternehmens sowohl in Moskau als auch in Baschkirien natürlich in Atem hielt. Obwohl wahrscheinlich niemand mit einer solchen Schnelligkeit gerechnet hat. Am Dienstagnachmittag spekulierten die Bashneft-Mitarbeiter nur darüber, wann es in der Geschäftsführung zu einem Wechsel kommen könnte, sie ahnten nicht, dass dieser am Dienstagabend beginnen würde. aktive Arbeit für sein Update.

Interfax-Quellen berichteten am Mittwochmorgen über Bashneft-Präsident Alexander Korsik, der das Unternehmen seit den Tagen des „vorletzten“ Aktionärs – AFK Sistema – leitet, über eine völlige Änderung in der Zusammensetzung des Vorstands und die Einberufung einer außerordentlichen Aktionärsversammlung einen neuen Vorstand wählen. Dann erschien eine Unternehmensmitteilung mit der Tagesordnung der für den 13. Oktober geplanten Ratssitzung zu denselben Punkten. Es ist klar, dass der Name des neuen Chefs von Bashneft nicht lange geheim bleiben konnte – ANI-Quellen berichteten, dass Andrei Shishkin, Vizepräsident von Rosneft für Energie und Lokalisierung, zu ihm ernannt werden könnte.

Der Markt hatte nicht damit gerechnet, dass Corsic nach dem Einstieg von Rosneft in Bashneft bleiben würde – nicht einmal für Informationsebene Es war schwierig, ihn als Befürworter des Verkaufs von Bashneft zugunsten von Rosneft zu bezeichnen. Es war Korsik, der die Idee der SPO seines Unternehmens im Rahmen der Privatisierung aktiv förderte und LUKOIL offen als besten Anwärter auf die Staatsbeteiligung bezeichnete. Gleichzeitig arbeitete das Team des Unternehmens auf Korsika trotz der täglich wachsenden Unsicherheit weiter: alles letzten Jahren Bashneft verzeichnete ein Wachstum bei seinen Hauptindikatoren und nimmt seit langem eine führende Position in Bezug auf die Wachstumsraten der Ölproduktion ein.

Korsikas letzte Präsidentschaft bei Bashneft dauerte mehr als fünf Jahre und überlebte zwei Aktionäre – zuerst den Geschäftsmann Wladimir Jewtuschenkow, dann Staatseigentum. Vor Bashneft umfasste Korsikas Biografie die Leitung von Sibneft, Russneft und Itera.

Über seine Pläne nach Bashneft spricht er nicht. „Ich habe noch nichts geplant“, sagte Korsik gegenüber Interfax.

Bashneft-Präsidentschaftskandidat Andrei Shishkin arbeitet seit 2012 bei Rosneft. Zunächst war er Vizepräsident für Energie, Arbeitssicherheit, Arbeitsschutz und Ökologie, seit 2014 Vizepräsident für Energie und Lokalisierung und seit April 2015 Vorstandsmitglied von Rosneft. Bevor er beim größten Ölkonzern Russlands arbeitete, war A. Shishkin tätig Führungspositionen in verschiedenen Finanzinstituten und Unternehmen im Kraftstoff- und Energiesektor und war außerdem stellvertretender Leiter des Energieministeriums der Russischen Föderation.

Die Quellen der Agentur berichten auch, dass der Vorstand von Bashneft nach dem 13. Oktober vollständig ersetzt wird; dieses Leitungsgremium wird ausschließlich aus Vertretern von Rosneft bestehen.

Der Deal ist abgeschlossen

Der Deal zum Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an Bashneft sei abgeschlossen, gab Rosneft am Mittwochabend bekannt. Rosneft überwies 329,7 Milliarden Rubel auf das Konto der Bundeskasse für den Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an Bashneft.

Der Leiter des Ministeriums für wirtschaftliche Entwicklung, Alexey Ulyukaev, sagte, dass Rosneft am Tag des Eingangs des verbindlichen Angebots für eine Mehrheitsbeteiligung an Bashneft einen Aufschlag von 20,6 % auf den Schlusspreis der Auktion angeboten habe. Ihm zufolge seien im Zuge der Vorbereitung der Transaktion zwei verbindliche Angebote von potenziellen Käufern der Aktien eingegangen; lediglich Rosneft habe einen höheren Preis als den vom Gutachter ermittelten Wert angeboten.

Rosneft ist das einzige Unternehmen, das dem Berater VTB Capital einen rechtsverbindlichen Vorschlag vorgelegt hat, dessen Preis über der Schätzung eines unabhängigen Gutachters liegt – von 297 Milliarden auf 315 Milliarden Rubel. Das zweite Unternehmen, das ein rechtsverbindliches Angebot abgegeben hat, mit einem etwas niedrigeren Preis“, erklärte der Minister.

Andrei Kostin, CEO von VTB, sagte Reportern, dass die Beratungsbank erwäge, „ verschiedene Szenarien", aber der von Rosneft angebotene Preis erwies sich als hoch.

Der Erwerb der Staatsbeteiligung an Bashneft wird nicht nur „die Integrität der Vermögenswerte“ des Unternehmens bewahren, sondern auch „den Synergieeffekt aus der Zusammenlegung der Vermögenswerte beider Unternehmen maximieren und Pläne zur Privatisierung einer 19,5-prozentigen Beteiligung an Bashneft unterstützen.“ Rosneft PJSC“, leitet das Ministerium für Worte von Uljukajew.

„Der Berater von Rosneft, die Intesa Bank, argumentierte die Synergie wie folgt: Erstens handelt es sich um eine Raffination, da bereits ein Teil des von Rosneft geförderten Rohöls von Bashneft verarbeitet wird, es zu einer Optimierung der Ölströme kommt und es zu erheblichen Einsparungen kommt 2. Ein wichtiger Aspekt ist die Synergie, die sich aus der integrierten Entwicklung der Felder ergibt, die sich jetzt im Besitz von Rosneft und Bashneft befinden. Sie schätzen, dass es hier einen Effekt in Höhe von 150 bis 180 Milliarden Rubel gibt „Rosneft“ erhöht die Bewertung des Vermögenswerts selbst, sagte Uljukajew.

Putin ist überrascht, aber zuversichtlich

Wladimir Putin kommentierte das Thema Privatisierung während des VTB Capital-Investitionsforums „Russia Calling!“ und sagte, er sei von der Entscheidung der Regierung, Bashneft an Rosneft zu verkaufen, überrascht und deutete damit eine zermürbende Diskussion über das Recht eines Staatseigentums an Unternehmen kauft einen Vermögenswert vom Staat.

„Es mag Ihnen seltsam vorkommen, ich selbst war von dieser Position der Regierung überrascht, aber das ist wirklich die Position der Regierung – vor allem ihres Finanz- und Wirtschaftsblocks“, sagte er.

Die Überraschung des russischen Präsidenten ist verständlich: Zunächst wurde die Privatisierung von Bashneft eingeleitet, die als Deal des Jahres in der Ölindustrie, dem Flaggschiff, angekündigt wurde offener Verkauf und eine Garantie dafür, dass ein riesiger Betrag in den Haushalt fließt. Doch dann stellte sich die Frage: „Könnte ein Unternehmen mit staatliche Beteiligung", das ist Rosneft, um an dieser Privatisierung teilzunehmen. Und dann kam die Bewegung ins Stocken, ihre Teilnehmer waren ratlos, erstarrten in Missverständnissen, was dazu führte, dass Premierminister Dmitri Medwedew gezwungen war, den Bashneft-Deal auf unbestimmte Zeit zu verschieben.

Auch Dmitri Medwedew leitete den Privatisierungsprozess von Bashneft erneut ein – erst jetzt drehte sich das Rad in eine bestimmte Richtung und allen wurde klar, dass es nur einen Teilnehmer an der Bewegung gab. Dabei handelt es sich um Rosneft, dessen 19,5-prozentiger Anteil ebenfalls zur Privatisierung vorbereitet wird und die Möglichkeit erwägt, auch ihre Anteile zu kaufen.

Wladimir Putin erläuterte dies am Mittwoch ausführlich: Der Preis der privatisierten Beteiligung an Rosneft werde nach der Übernahme von Bashneft steigen. Er erinnerte daran, dass Rosneft den höchsten Preis für Bashneft geboten habe – 330 Milliarden Rubel. „Das liegt etwas über den Schätzungen unabhängiger internationaler Experten. Sie bot einen über dem Markt liegenden Preis“, sagte der Präsident.

Vorverkaufsvorbereitung von Bashneft

Im Oktober 2014 ging Bashneft, dessen Mehrheitsbeteiligung seit 2009 AFK Sistema gehörte, per Gerichtsbeschluss in Staatseigentum über. Das Gericht entschied, dass die Anteile der baschkirischen Kraftstoff- und Energiekomplexunternehmen in den 1990er Jahren illegal in regionales Eigentum überführt wurden und daher alle nachfolgenden Transaktionen mit ihnen ungültig seien.

Am 17. Mai 2016 wurde bekannt gegeben, dass Präsident Wladimir Putin den Ausschluss von 50 % plus einer Aktie von PJSC Bashneft von der Liste der strategischen Unternehmen unterzeichnet hat. Damit stand die staatliche Beteiligung an Bashneft für die Privatisierung zur Verfügung. Mitte Juli begannen die aktiven Vorbereitungen für die Privatisierung von Bashneft, doch Ende August wurde der Verkauf des Unternehmens, der eine der wichtigsten Privatisierungstransaktionen des Jahres sein sollte, unerwartet auf unbestimmte Zeit verkauft.

Einer der möglichen Gründe für die Verschiebung des Verkaufs des Staatsanteils war die Zurückhaltung der Regierung, den Vermögenswert zu einem niedrigen Marktpreis zu verkaufen. Darüber hinaus ist der Chef von Baschkortostan, Rustem Khamitov, ein aktiver Gegner des Verkaufs des Staatsanteils an Bashneft (Baschkortostan besitzt 25 % von Bashneft) – es war die Rede von einer möglichen Aufgabe seiner eigenen Marke.

Im August forderte der Chef von Rosneft, Igor Sechin, die Regierung auf, dem von ihm geleiteten Unternehmen zu gestatten, die Kontrolle über Bashneft für 5 Milliarden US-Dollar zu einem Aufschlag auf den Markt zu erwerben.

Rosnefts Konkurrenten

Laut Alexey Ulyukaev, Minister für wirtschaftliche Entwicklung, ist Rosneft das einzige Unternehmen, das ein rechtsverbindliches Angebot zum Kauf von Bashneft-Aktien zu einem Preis abgegeben hat, der über dem vom Gutachter ermittelten Wert liegt. Nach einer unabhängigen Einschätzung von Ernst & Young wurde die staatliche Beteiligung an Bashneft im August zwischen 297 und 315 Milliarden Rubel bewertet.

Die Mittel aus dem Anteilsverkauf sollen noch in diesem Jahr in den Haushalt fließen. „Sie wissen, dass diese Einkommen auf die eine oder andere Weise bei der Bildung berücksichtigt werden Einkommensbasis den Haushalt unseres Landes für das laufende Jahr. Wir haben kürzlich Maßnahmen zur Konsolidierung des Haushalts und zur Mobilisierung zusätzlicher Einnahmen diskutiert. Im Rahmen dieser Arbeiten wurde unter anderem beschlossen, eine Mehrheitsbeteiligung an der Aktiengesellschaft Bashneft zu verkaufen, -

Sergey Zvenigorodsky, Abteilungsleiter Einzelhandelsumsätze Verwaltungsgesellschaft „SOLID Management“: Tatsächlich wird das aktuelle Szenario der „Privatisierung“ von Bashneft und des möglichen anschließenden Kaufs eigener Wertpapiere vom Staat durch Rosneft die sinnloseste Farce in der Geschichte der Wirtschaft sein modernes Russland oder der komplexeste Multi-Move, den die Welt je gesehen hat. Tatsächlich wurde die Liste der Bewerber, die tatsächlich 50,08 % der Anteile erwerben könnten, seit der Ankündigung der Pläne des Staates, auf den Verkauf des Staatsanteils von Bashneft mithilfe von Marktinstrumenten zu verzichten, auf einige der größten reduziert Russische Unternehmen. (Ich möchte Sie daran erinnern, dass ein strategischer Investor, der den Erwerb einer staatlichen Aktie beantragt, nur über eine russische „Registrierung“ verfügen kann und die Mittel für den Kauf nicht mit Krediten staatlicher Banken aufgebracht werden können.) Aber jetzt ist es offensichtlich, dass weder LUKOIL noch LUKOIL noch TATNEFT sind bereit, Bashneft so viel anzubieten, wie der Staat will. Das ist kein Scherz, unabhängige Schätzungen des Vermögens weichen von den vom Staat angegebenen 330 Milliarden Rubel ab. Gleichzeitig verfügt Rosneft über so viel Geld, und das Interesse des ohnehin schon größten Players auf dem russischen Ölmarkt an einer weiteren Expansion wurde durch den Kauf von TNK-BP offenbar nicht erschöpft. Es ist klar, dass der Staat jetzt keine andere Wahl mehr hat, die Haushaltslöcher größer werden, das Defizit zunimmt und es immer schwieriger wird, Bashneft zu seinen eigenen Bedingungen zu verkaufen.

Im Großen und Ganzen kann man Pläne zur Privatisierung jahrzehntelang getrost vergessen. Die Privatisierung der Staatsbeteiligung an VTB wurde verschoben, Aeroflot, Sberbank und Sovcomflot wurden ebenfalls auf Eis gelegt, und schließlich haben die für viel Aufsehen sorgenden Berichte, dass die Staatsbeteiligung an Rosneft an Rosneft selbst gehen wird, endgültig den Garaus gemacht Träume davon, dass das Budget durch die Gesetze des Marktes aufgefüllt wird.

Für Russischer Markt, und für die Wirtschaft ist das absolut negativ. Erstens ging man bei der Privatisierung davon aus, dass Investitionen von außen in die Wirtschaft fließen würden, aber in Wirklichkeit läuft der gesamte Privatisierungsprozess darauf hinaus, öffentliche Gelder von einer Tasche in eine andere zu transferieren, und im Prinzip kann kein neues Geld in die Wirtschaft gelangen Wirtschaft. Zweitens verfügt Rosneft möglicherweise nicht über genügend Mittel, um sich nach der Übernahme von Bashneft vom Staat zu kaufen, was bedeutet, dass 700 Milliarden Rubel ganz oder teilweise fehlen. werden von staatlichen Banken geliehen. Das heißt, die Staatsbanken geben dem Staatsunternehmen Geld, um das Staatsaktienpaket vom Staat abzukaufen – eine Situation, die die Funktionsweise der Mechanismen perfekt charakterisiert Marktwirtschaft in einem Land, in dem 70 % des BIP vom öffentlichen Sektor erwirtschaftet werden. Drittens hält sich das wachsende Unternehmen Rosneft immer weniger an die Grundsätze der Antimonopolregulierung. Ich denke, dass die FAS dem Deal dieses Mal auf jeden Fall noch zustimmen muss, aber in Zukunft wird die übermäßige Expansion von Rosneft definitiv die Gefahr eines Missbrauchs seiner Marktposition mit sich bringen, die als dominant bezeichnet werden kann noch vor dem Kauf von Bashneft.

Roman Tkachuk, leitender Analyst bei Alpari: Unserer Meinung nach ist die Aufstockung der Haushaltseinnahmen einer der Hauptgründe. Rosneft bot den höchsten Preis für diesen Vermögenswert. Die übrigen Konkurrenten – LUKOIL, TAIF – erklärten im Vorfeld, dass sie an diesem Vermögenswert interessiert seien, allerdings nicht um jeden Preis. Zuvor lehnten mehrere Regierungsvertreter diese Privatisierungsoption ab, da Rosneft formal ein Staatsunternehmen ist.

Doch Setschin gelang es, die Unterstützung wichtiger Beamter zu gewinnen – seine starke Position in der Regierung zeigte Wirkung. Igor Setschin ist ein Befürworter der „Verstaatlichung“ der Wirtschaft. An dieser Moment Etwa 80 % der russischen Wirtschaft entfallen auf den öffentlichen Sektor. Die Frage, ob das gut oder schlecht ist, hängt davon ab, welche Unternehmen effektiver sind – öffentliche oder private. Mit dem Verkauf von Bashneft an Rosneft wird natürlich die Idee der Privatisierung als Verkauf von Staatseigentum in private Hände in Frage gestellt.

Unserer Meinung nach ist die Wahrscheinlichkeit, dass Rosneft seine Aktien zurückkauft, gering. Nun strukturiert das Unternehmen die Bashneft-Transaktion und integriert diesen Vermögenswert weiter in seine Struktur. Natürlich wird der Deal aufgrund der Optimierung der Ölflüsse und der umfassenden Erschließung von Feldern einen Synergieeffekt haben. Die Raffinerien von Bashneft werden die Produktionskapazitäten von Rosneft gut ergänzen.

Der Deal zum Verkauf von 19,5 % von Rosneft ist komplizierter. Schließlich handelt es sich um einen der größten der Welt Ölfirmen, während es Sanktionen westlicher Länder unterliegt. Daher ist der Verkäufer und potentielle Käufer(einschließlich chinesischer und indischer Investoren) Es ist nicht einfach, sich auf den Preis des Vermögenswerts zu einigen. Vor diesem Hintergrund ergeben sich verschiedene exotische Optionen.

Derzeit verfügt Rosneft über genügend Mittel, um den Deal abzuschließen – am Ende des zweiten Quartals verfügte das Unternehmen über 17 Milliarden US-Dollar und es sind keine weiteren Kredite erforderlich. Darüber hinaus hat Rosneft kürzlich Verträge mit indischen Investoren über den Verkauf von Anteilen an Vankorneft JSC und Taas-Yuryakh Neftegazodobycha für 2 Milliarden US-Dollar bzw. 1,12 Milliarden US-Dollar abgeschlossen. Ich möchte Sie daran erinnern, dass derzeit über den Verkauf der Anteile am Russkoje-Feld auf Jamal und Chaivo auf dem Sachalin-Schelf an indonesische und chinesische Investoren verhandelt wird.

Möglicherweise wurden die Mittel für den Kauf von Bashneft im Voraus angesammelt, sodass das Unternehmen darauf vorbereitet ist und keine finanziellen Störungen zu erwarten sind. Noch eine Frage: Vielleicht hat es sich gelohnt, die Mittel zur Reduzierung der Schuldenlast einzusetzen und nicht zur Vergrößerung des Unternehmens?

Dmitry Lukashov, Analyst bei IFC Markets: Ich glaube, dass die Bedingungen für den Verkauf der Staatsbeteiligung an Bashneft als durchaus akzeptabel bezeichnet werden können. Dass Rosneft Käufer sein wird, ist positiv für die russische Wirtschaft. Tatsache ist, dass Bashneft selbst bei niedrigen Weltölpreisen etwa 200 Millionen Dollar verdient Reingewinn jedes Viertel. Ausländische Investoren würden die Hälfte dieses Betrags ins Ausland abziehen, doch nun bleibt dieses Geld in unserem Land. Meiner Meinung nach könnte die Regierung mit den Bedingungen des Deals zufrieden sein. Heute beträgt die Marktkapitalisierung von Bashneft 630 Milliarden Rubel. Für 50,0755 % erhält der Staat 330 Milliarden Rubel, was, wie wir sehen, den Marktpreisen entspricht. Die Privatisierung hat stattgefunden, es wurden Einnahmen erzielt, alles ist in Ordnung. Die Anleger stimmen dem teilweise zu. Der Index der Moskauer Börse wächst zum dritten Mal in Folge. Der Rubel-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar zeigt Stabilität.

Bashneft produziert nicht viel Öl, verfügt aber über große Ölraffinierungskapazitäten. Dies ist ein entscheidender Faktor für die Attraktivität des Unternehmens und wird meiner Meinung nach einen guten positiven Synergieeffekt bei der Fusion mit Rosneft bewirken. Im Idealfall sollte Russland die Ölexporte auf ein Minimum reduzieren und nur noch Erdölprodukte ins Ausland liefern. Genau so funktioniert beispielsweise die US-amerikanische Ölindustrie, die Benzin und andere Kraftstoffe für alle bereitstellt Lateinamerika, gutes Geld damit verdienen.

Meiner Meinung nach sind die Schulden von Rosneft überhaupt nicht „kolossal“. Jetzt sehen sie eher ganz akzeptabel aus. Tatsache ist, dass es in den letzten Jahren aufgrund von Zinssenkungen in den USA, der EU, Japan und anderen Ländern zu einem starken Rückgang der Renditen von Unternehmensanleihen kam. Verhältnis Nettoverschuldung Die EBITDA-Quote von Rosneft für das erste Halbjahr 2016 beträgt 4,8. Das ist sogar etwas weniger als der weltweite Durchschnitt der Ölindustrie, der bei 5 liegt.

Alexey Antonov, Analyst bei Alor Broker: Meiner Meinung nach ist der Zusammenhang zwischen dem Versuch, die Haushaltskassen aufzufüllen, und der Übernahme von Bashneft durch Rosneft offensichtlich. Basierend auf früheren Beispielen machte sich diesbezüglich niemand Illusionen. Die einzige Frage, die noch offen blieb, war, ob LUKOIL in der Lage sein würde, akzeptable Bedingungen für den Kauf einer Beteiligung an Bashneft auszuhandeln. Es stellte sich heraus, dass dies nicht der Fall war. Eine solche Privatisierung zeigt die zunehmende Rolle des Staates in den scheinbar marktwirtschaftlichen Mechanismen des Aktienmarktes. Der Aktienmarkt hat ein weiteres Schwergewicht bekommen, und zwar bereits Marktkapitalisierung hat Gazprom längst überholt und die Wachstumsaussichten bleiben recht hoch.

Die Auswirkungen der Privatisierung auf den Haushalt werden meiner Meinung nach neutral sein, da das staatliche Unternehmen vom Staat kauft. Was die Auswirkungen dieser Transaktion auf die Schuldenlast des Unternehmens betrifft, so sind 5 Milliarden US-Dollar nicht die Art von Geld, die die Angelegenheiten der Branche radikal verändern wird, aber die Auswirkungen werden langfristig sein. Gerüchte, dass Rosneft Devisen verkaufen würde, wurden vom Pressesprecher des Unternehmens, Michail Leontjew, dementiert. In einer plötzlichen Veränderung Marktbedingungen, nämlich angesichts des Ölpreisverfalls, wird der Staat dies natürlich nicht zulassen zu einem wichtigen Player Gehen Sie auf den Grund, und natürlich wird es helfen – aber auf welche Weise, ob es sich um Vorzugskredite oder etwas anderes handelt, wird die Zeit zeigen.

Alexander Schustow, Generaldirektor MFO „Mani Fanny“: Das Vorgehen der Regierung in diesem Fall ist aus rationaler Sicht schwer zu erklären. Die Verschiebung der Privatisierung und die Durchführung einer so wichtigen Transaktion auf diese Weise wird sich negativ auf den Haushalt auswirken. Schließlich geht es nicht nur um Bashneft allein, sondern um den Verlauf des gesamten Privatisierungsprozesses und darum, wie hoch die Nachfrage internationaler Investoren nach diesen 19,5 % von Rosneft sein wird. Der Einkommensverlust durch die Privatisierung muss durch andere Quellen ausgeglichen werden, und die Ressourcen der Erhöhung der Steuerlast und der Abwertung des Rubels sind bereits weitgehend erschöpft. Daher ist es für den russischen Markt negativ, diese Transaktion zu verschieben, aber wenn es dazu kommt, werden die Anleger eher positiv reagieren. Der Synergieeffekt der Fusion von Rosneft und Bashneft für die Branche wird etwa 2 bis 3 Milliarden US-Dollar betragen. Ich glaube, dass diese Transaktion den Devisenmarkt wirklich aufrütteln wird, die Nachfrage nach Währungen steigen wird, und das wird sich negativ auf den Rubel auswirken. Rosneft kann in Bezug auf Fusionen und Übernahmen als eines der erfahrensten Ölunternehmen Russlands bezeichnet werden. Seit 2013 hat Rosneft zwölf verschiedene Akquisitionen getätigt, darunter Produktion, Raffinerie und vieles mehr.

Alexey Kalachev, Expertenanalyst bei FINAM JSC: Der letztendlich verabschiedete Plan zum Verkauf von Bashneft-Aktien zeigt mindestens zwei Dinge. Erstens verfügt das Management von Rosneft über nahezu unbegrenzte Verwaltungsressourcen, was jedoch bereits bekannt ist. Und das zweite ist, dass der Staat offenbar hier und jetzt so viel Geld braucht, dass er bereit ist, Opfer zu bringen, um das taktische Problem der Haushaltsfüllung zu lösen strategische Aufgabe Aufrechterhaltung des Wettbewerbs in der Ölindustrie.

Rosneft bot den besten Preis, und schon nach kurzer Zeit erwies sich ein solches Angebot als unschlagbar. Der einzige wirkliche Konkurrent – ​​LUKOIL – ist nicht bereit, so viel zu zahlen, selbst bei einer Auktion, auch ohne Auktion. LUKOIL ist immer noch ein Privatunternehmen und muss rechnen können.

Für den Markt wird dies kein großer Nachteil mehr sein; jeder hat bereits verstanden, dass es keinen besonderen Zustrom geben wird externe Investitionen Das wird nicht der Fall sein – für ausländische Investoren sind die Risiken in der aktuellen außenpolitischen Situation zu hoch, und inländische Investoren mit solchen Volumina an freien Mitteln reichen nicht aus. Die Idee der Privatisierung degeneriert in einer Umverteilung von Vermögenswerten zwischen staatsnahen Taschen und dem „Entziehen“ von Notgroschen aus ihnen, um den Haushalt zu füllen.

Mit dem Kauf von Bashneft erhält Rosneft zumindest die Anteile des Unternehmens an den Feldern, was die Schätzung seiner Reserven erhöht. Wenn Rosneft sich jedoch selbst aufkauft, Marktschätzungen dies wird nur einen indirekten Zusammenhang haben, und der Übernahmepreis im Rahmen einer simulierten Privatisierung wird auf der Grundlage der Ergebnisse seiner Vereinbarung zwischen den Parteien der Transaktion bekannt gegeben.

Ich denke, dass man ein anderes kompliziertes Finanzierungsmodell für die Transaktion finden wird, um unnötige Schwankungen auf dem Devisenmarkt zu vermeiden – mit einer Stundung, in Raten, zu verrechneten Konditionen. Am Ende wird Rosneft die notwendigen Mittel von Rosnenftegaz leihen, um seinen Anteil von 19,5 % zurückzukaufen. Sie werden sich etwas in diesem Stil einfallen lassen.

Dmitry Zhuravlev, Direktor des Instituts für regionale Probleme: Ich denke, dass Budgetprobleme beim Verkauf von Bashneft ausschlaggebend sind. Die Notwendigkeit, einen Teil von Rosnefts Geldern legal in den Haushalt zu überweisen, scheint der einzige Zweck dieses Deals zu sein.

Es ist unwahrscheinlich, dass die Übernahme von Bashneft einen synergistischen Effekt hervorruft, da die Kapitalisierung durch die Weltbörsen bestimmt wird, deren Positionen nicht von wirtschaftlichen, sondern von politischen Faktoren beeinflusst werden. Aber der Deal macht trotzdem Sinn: Um das Budget wieder aufzufüllen, müssen Sie Aktien zu verkaufen Auslandsmarkt, aber es ist immer noch einfacher, Rosneft-Aktien zu verkaufen als Bashneft-Aktien.

Wahrscheinlich wird der Abzug von Geld von Rosneft durch den Kauf von Bashneft seine Situation verschlechtern. Aber erstens stirbt das Monopol nicht, und zweitens scheint der Regierung heute die Aufstockung des Haushalts eine wichtigere Aufgabe zu sein als die Entwicklung der Ölindustrie.