Ang pamamaraan ng merkado ng kabisera ay batay sa pagtatasa ng mga pisika ng minorya. Tungkol sa "katumpakan" at ang pagiging maaasahan ng mga resulta ng pagtukoy sa makatarungang halaga ng matipid na makabuluhang negosyo Ang pamamaraan ay magbibigay ng mas maaasahang data sa halaga ng enterprise kung ito kamakailan

Paglalarawan ng Produkto

Na-upload: 17.03.2018 14:40:41
Nilalaman: File. 12232 byte
Pangalan ng File: 29. MFPU Test OSP VAR.1 .rar.

1. Kapag pinag-aaralan ang mga gastos sa paraan ng diskwento na mga daloy ng salapi ay dapat isaalang-alang:
2. Anong paraan ang ginagamit sa pagtatasa ng negosyo, kapag ang halaga ng enterprise sa likidasyon ay mas mataas kaysa sa kasalukuyang?
3. Ang laki ba ng enterprise ay nakakaapekto sa antas ng panganib?
4. Ang kakayahang kumita ng negosyo ay maaaring matukoy ng:
5. Ang appraiser ay nagpapahiwatig ng petsa ng pagtatasa ng bagay sa ulat ng pagsusuri, ginagabayan ng prinsipyo:
6. Anong pagsusuri multiplier ang kinakalkula sa isang tagapagpahiwatig ng presyo ng yunit ng kita?
7. Ang paraan ng "nilalayon na pagbebenta" ay mula sa mga sumusunod na pagpapalagay:
8. Anong paraan ang magbibigay ng mas maaasahang data sa halaga ng enterprise kung ito ay lumitaw kamakailan at may makabuluhang materyal na mga ari-arian?
9. Ang halaga ng object ng pagtatasa, tinutukoy batay sa kakayahang kumita nito para sa isang partikular na tao, ay nagkakahalaga:
10. Kung sa paraan ng diskwento ang daloy ng salapi ay ginagamit ng isang di-lumilipad na daloy ng salapi, pagkatapos ay sa pagtatasa ng pamumuhunan ito ay sinisiyasat:
11. Ang panganib dahil sa mga kadahilanan ng panloob na daluyan ay tinatawag na:
12. Sa anong paraan maaari mong matukoy ang gastos ng isang maliit na pakete ng pagbabahagi:
13. Anong paraan ng pagsusuri ang ginagamit upang masuri ang mga resulta ng restructuring ng negosyo?
14. Para sa isang di-lumilipad na daloy ng salapi, ang diskwento ay kinakalkula:
15. Totoo ba ang pag-apruba: Para sa mga kaso ng pagtaas ng mga rate ng daloy ng salapi, ang rate ng capitalization ay laging higit pa sa isang diskwento rate?
16. Upang matukoy ang gastos ng di-pagkontrol na pakete ng isang bukas na kumpanya, ito ay kinakailangan mula sa gastos ng pagkontrol ng pakete upang mabawasan ang isang diskwento sa kalikasan ng di-kontrol:
17. Kapag ang mga rate ng paglago ng enterprise ay katamtaman at predictable, pagkatapos ay ginagamit:
18. Ano ang batayan ng paraan ng transaksyon:
19. Anong mga bahagi ang kinabibilangan ng pagsusuri sa pamumuhunan para sa mga kalkulasyon sa modelo ng cash flow para sa equity?
20. Ang pagbabahagi ay sinusukat alinsunod sa pamantayan halaga ng merkadoHalos palaging bumubuo:
21. Alin sa mga sumusunod ang HINDI ang pamantayan ng gastos:
22. Ang multiplier ay ang ratio sa pagitan ng presyo ng pagbebenta at anumang tagapagpahiwatig ng pananalapi.
23. Maaaring ipahayag ang halaga ng merkado sa:
24. Ang rate ng diskwento ay:
25. Ang pagkalkula ng natitirang halaga ay kinakailangan sa:
Mga gawain

1. Ito ay kilala na ang mga kita ng kumpanya sa huling taon ng forecast ay magiging hanggang 650,000, ang diskwento rate ay 20%, ang pang-matagalang rate ng paglago ng 110%. Matukoy ang natitirang halaga. Tukuyin ang solusyon.
2. Ito ay kilala na ang kasalukuyang mga asset ng enterprise halaga sa 200,000 sa simula ng panahon at 270,000 sa dulo, ang halaga ng mga asset ay 700,000, kita 1300,000. Tukuyin ang paglilipat ng tungkulin ng kasalukuyang mga asset, sa mga araw. Tukuyin ang solusyon.
3. Alam na ang mga kita ng kumpanya na inaasahan na makatanggap sa panahon ng forecast ay nasa ika-1 ng taon na 750,000, sa ika-2 taon - 350,000, sa ika-300,000, ang natitirang gastos ay 1200,000, ang diskwento rate ay 8%. Matukoy ang kasalukuyang halaga ng enterprise. Tukuyin ang solusyon.
4. Ito ay kilala na ang average na halaga ng presyo ng multiplier / kita sa ilang mga kumpanya - analogs ng 6.5; tinantyang tinatantya ng kumpanya 80,000; Kita 1000000. Tukuyin ang halaga ng tinantyang kumpanya. Tukuyin ang solusyon.
5. Tukuyin ang gastos ng kumpanya ng isang diskarte sa kita, kung ito ay kilala na ang kita sa unang taon ng forecast ay umabot sa 300,000 D.e., sa ikalawang - 550,000 D.e., sa ikatlong - 700,000 D.e., ang pang-matagalang rate ng paglago ng pera daloy 5%. Bilang karagdagan, alam na ang walang panganib na rate ng kita ay 12%, ang koepisyent ay 0.9, ang premium ng merkado ay 5%.
Tukuyin ang solusyon.

1. Sa pagtatasa ng mga gastos sa paraan ng diskwento cash flow shold ay isinasaalang-alang:
2. Ano ang pamamaraan na ginamit sa halaga ng kumpanya sa likidasyon ay mas mataas kaysa sa kasalukuyang?
3. May epekto ba sa laki ng panganib na antas ng enterprise?
4. Ang ani ng negosyo ay maaaring matukoy sa pamamagitan ng:
5. Ang evaluator ay nagpapahiwatig ng petsa ng pagtatasa ng bagay sa ulat ng pagsusuri, kasunod ng prinsipyo:
6. Upang masuri ang halaga ng imbensyon ay kadalasang ginagamit:
7. Ano ang multiplier ng pagtatantya ay kinakalkula katulad ng index ng presyo ng yunit ng kita?
8. Ang paraan ng "prospective sale" batay sa mga sumusunod na pagpapalagay:
9. Anong paraan ang magbibigay ng mas maaasahang data sa halaga ng kumpanya, kung ito ay lumitaw kamakailan at may makabuluhang pisikal na mga ari-arian?
10. Ang gastos ng gastos ng pagkopya ng paksa ng ari-arian sa kasalukuyang mga kondisyon, at alinsunod sa kasalukuyang halaga ng pamilihan ng kagustuhan ay:
11. Kung ang diskwento na paraan ng daloy ng cash ay ginagamit ang daloy ng utang na walang utang, ang pagtatasa ng pamumuhunan ay pinag-aralan:
12. Ang pinakamataas na kita ng kumpanya ay maaaring makuha sa ilalim ng pinakamainam na dami ng mga kadahilanan ng produksyon alinsunod sa prinsipyo ng:
13. Ang panganib na dulot ng mga kadahilanan sa kapaligiran na tinatawag na:
14. Ano ang paraan ng merkado ng kabisera:
15. Alin sa mga sumusunod na pamamaraan ang ginagamit upang kalkulahin ang natitirang halaga para sa mga umiiral na negosyo?
16. Sa anong paraan maaari mong matukoy ang halaga ng isang minorya na taya:
17. Ang pagbabagong-anyo ng mga pahayag sa pananalapi ay kinakailangan sa proseso ng pagsusuri ng enterprise.
18. Para sa debt-free cash flow discount rate ay kinakalkula:
19. Totoo man kung ang pahayag, sa kaso ng isang matatag na antas ng kita na walang katiyakan ay ang rate ng diskwento?
20. Upang matukoy ang halaga ng isang libreng bahagi ay dapat na ipatupad sa gastos ng isang controling taya sa isang diskwento upang ibawas ang di-pagkontrol na character:
21. Kapag ang rate ng paglago ng enterprise banayad at predictable, ito ay ginagamit:
22. Sa anong paraan maaari mong matukoy ang halaga ng di-pagkontrol na interes:
23. Para sa cash flow sa equity discoun rate ay kinakalkula:
24. Kailangan ko bang gugulin ang pagsusuri ng evaluator ng kalagayan sa pananalapi ng enterprise:
25. Anong paraan ang batay sa mga transaksyon:
26. Sa pagtukoy sa halaga ng pamilihan sa merkado ay dapat na maunawaan:
27. Pagbabahagi, sinusukat alinsunod sa karaniwang halaga ng pamilihan, halos palaging binubuo ng:
28. Ano ang mga bahagi isama ang pagtatasa ng pamumuhunan para sa pagkalkula ng cash flow model para sa equity?
29. Totoo ba ito: Para sa mga kaso na nagdaragdag ng oras ang cash flow capitalization ratio ay laging mas malaki kaysa sa rate ng diskwento?
30. Upang matukoy ang halaga sa taya sa pagkontrol ng taya sa gastos ng pagkontrol ng taya upang ibawas ang isang pag-discoun ng hindi sapat na pagkatubig:
31. Ang negosyo ay isang kalakal.
32. Alin sa mga sumusunod ang hindi karaniwang halaga:
33. Ang normalisasyon ng pag-uulat ay kinakailangan upang ang mga ulat ng tasa ay layunin.
34. Multiplier.
35. Ang halaga ng pamilihan ay maaaring ipahayag bilang:
36. Ang diskwento rate - ay:
37. Ang normalisasyon ng pag-uulat ay naglalayong:

Ang pagtatasa ng halaga ng kumpanya ay kinakailangan sa iba't ibang uri ng mga sitwasyon kapag: pagbili ng isang enterprise o isang malaking pakete ng pagbabahagi nito, umaakit sa mga mamumuhunan, pagtatasa ng pamamahala ng kalidad, pagkuha ng mga pautang. Inilalarawan ng pang-ekonomiyang literatura nang detalyado ang umiiral na mga pamamaraan para sa pagtatasa ng halaga ng kumpanya, gayunpaman, sa kanilang praktikal na aplikasyon, ang mga malubhang pagkakamali ay madalas na pinapayagan, na nagpapatunay ng mga negatibong kahihinatnan. Sa artikulong ito, isasaalang-alang namin ang mga pinaka-karaniwang mga error sa pagtatasa ng halaga ng kumpanya, pati na rin ang mga paraan upang mabawasan ang mga ito.

Di-wastong pagpili ng diskarte sa pagtukoy sa gastos

Sa pagsasanay sa mundo, mayroong tatlong pangunahing pamamaraan sa halaga ng kumpanya upang matukoy ang: kapaki-pakinabang, comparative at gastos. Ang bawat isa sa kanila ay batay sa iba't ibang mga punto ng view sa pagbuo ng gastos ng negosyo. Ang mga resulta na nakuha gamit ang mga diskarte ay coordinated sa pamamagitan ng pagkalkula ng timbang average na halaga. Kasabay nito, ang pinakamalaking timbang ay dapat italaga sa diskarte, sa paggamit ng kung saan ang pinaka-kumpletong at maaasahang impormasyon ay ginagamit.

Halimbawa 1.

Ipagpalagay na tantiyahin ang halaga ng kumpanya na may hawak na "X" habang ginamit ang pangunahing diskarte kumikitang diskarte. Ang aktibidad ng kumpanyang ito ay upang pamahalaan ang mga pakete ng pagbabahagi. Ang pangunahing halaga ng kita ay binuo ng mga indibidwal na kumpanya ng pagmamanupaktura na kasama sa hawak. Kasabay nito, ang katanggap-tanggap na bahagi ng mga ito net profit. Reinvested. Ayon sa mga resulta ng mga aktibidad, ang kita ng parent company ay naging maliit, na naimpluwensyahan ang resulta ng aplikasyon ng diskarte. Dahil ang diskarte na ito ay ginamit bilang isang priyoridad, ang kinakalkula halaga ng kumpanya ay naging understated.

Upang maiwasan ang mga pagkakamali kapag kinakalkula ang halaga ng mga kumpanya, kinakailangan upang isaalang-alang ang pagsunod sa mga inilapat na diskarte sa mga layunin ng pagtatasa at ang antas ng katumpakan ng impormasyon na ginagamit sa bawat paraan.

Una sa lahat, kapag ang pagpili ng isang prayoridad na diskarte ay dapat isaalang-alang paraan upang makakuha ng may-ari ng negosyo. Kung ang may-ari ay tumatanggap ng isang tubo nang direkta mula sa pagbebenta ng mga kalakal o serbisyo, pagkatapos ay ang prayoridad ay magiging isang kapaki-pakinabang na diskarte. Para sa mga kumpanya na nakikibahagi sa pamamahala ng mga asset, tulad ng sa halimbawa sa itaas, ito ay mas lohikal na gamitin diskarte sa gastos.

Via. kumikitang diskarte Maaari mong bigyang-katwiran ang gastos ng negosyo, ngunit hindi upang magsagawa ng paunang pagtatasa nito, na tinalakay sa proseso ng negosasyon. Diskarte sa gastos Hindi rin pinapayagan upang matukoy ang eksaktong halaga, dahil ang halaga ng karamihan sa mga ari-arian ay underestimated kamag-anak sa gastos ng paglikha ng mga katulad na mga asset. Comparative approach. Mas mabuti, sa pagtatasa ng mga negosyo, mga transaksyon sa pagbabahagi o ang mga pagbabahagi ay regular na ginaganap sa stock exchange o over-the-counter market. Gayunpaman, kapag ginagamit din ito upang maging posibilidad ng mga pagkakamali. Ang katotohanan ay ang bawat negosyo ay may maraming mga natatanging katangian, kaya kumpleto at maaasahang mga database para sa mga tunay na benta ay kinakailangan, na walang mga appraiser.

Dapat gamitin ng bawat aktibidad ang alinman sa mga prinsipyo sa itaas para sa pagpili ng iba't ibang diskarte sa pagtukoy sa gastos, maliban sa mga malinaw na hindi maaaring magamit sa mga partikular na kondisyon. Kasabay nito, ang mga sumusunod ay dapat makilala: Sa pagsasagawa, ang priyoridad ay ibinibigay sa data na nakuha gamit ang isang diskarte sa kita (sa merkado handa na negosyo Ang mamumuhunan ay nagbabayad nang tumpak para sa kita).

Tandaan. Ang orihinal na impormasyon sa merkado na ginagamit sa bawat diskarte ay hindi nauugnay sa impormasyon ng pinagmulan na ginagamit sa iba pang mga diskarte, na may kaugnayan sa bawat diskarte ay nagbibigay ng isang natatanging resulta.

Mga error kapag gumagamit ng isang diskarte sa kita

Kadalasan sa ating bansa ang maling diskarte ay nalalapat na mali. Ang pangunahing kahirapan sa paggamit ng diskarte na ito ay ang mga negosyo na nag-apply ng iba't ibang mga scheme ng minimization ng mga pananagutan sa buwis, bilang isang resulta kung saan ang pag-uulat ng kumpanya ay hindi nagpapakita ng aktwal na sitwasyon sa pananalapi nito. Halos bawat kumpanya ay may ilang mga paraan upang pangalagaan mula sa mga buwis na may problema sa pagtatasa. Kapag pinag-aaralan ang kita ng enterprise, una sa lahat, kinakailangan upang malaman ang tunay na presyo ng mga benta ng mga produkto na hindi dumadaan sa balanse, at kapag pinag-aaralan ang mga gastusin - upang isaalang-alang wastong halaga pagkuha ng mga hilaw na materyales at mga materyales, pati na rin ang tunay sahod. Sa kasong ito, ang katumpakan ng pagtatasa ay nakasalalay sa kung gaano kahusay ang pag-unawa ng appraiser ang umiiral na estado ng mga gawain. Samakatuwid, ang mga may-ari ng negosyo ay makikinabang sa dagdag na impormasyon ng appraiser na napupunta sa opisyal na balangkas. Kung hindi man, ang gastos ng kumpanya ay magiging makabuluhang understated.

Ang gastos ng kumpanya na tinutukoy ng paraan ng kita, Nagpapakita kung anong halaga ang kailangang magbayad ng mamimili upang ang kita mula sa transaksyon ay katumbas ng mga gastos nito. Ang halagang ito ay ang itaas na hangganan, na nagsisimula sa kung saan magkaunawaan. Kapag kinakalkula ang tunay na presyo, ang mga dahilan kung bakit hindi maabot ng kumpanya ang hangganan na ito, at, depende sa kahalagahan ng mga kadahilanang ito, ang presyo ay nabawasan.

Ang isang kapaki-pakinabang na diskarte ay hindi maaaring ilapat na may paggalang sa mga hindi kapaki-pakinabang na negosyo. Mga eksepsiyon maaaring:

ang mga bagong kumpanya, kapag sinusuri kung saan ang mga tagapagpahiwatig ng forecast profit ay minsan ginagamit;
ang mga hindi kapaki-pakinabang na negosyo ay itinuturing na isinasaalang-alang ang mga benepisyo na maaaring matanggap ng isang partikular na mamumuhunan mula sa kanilang pagmamay-ari (ang epekto ng synergy, mas nakapangangatwiran paggamit ng ilang mga asset, atbp.).

Dapat itong isipin na ang pagtatasa gamit ang diskarte sa kita ay isinasagawa batay sa hindi lamang kita ng enterprise, kundi pati na rin ang iba pang mga benepisyong pang-ekonomiya na natanggap ng may-ari mula sa pagmamay-ari ng negosyo.

Bilang karagdagan, ang mga kasanayan ay madalas na lumitaw ang mga problema na may kaugnayan sa pagkalkula ng halaga ng negosyo. ang paraan ng diskwento cash flows.. Sa lahat ng dako, maraming mga kumpanya dahil sa kakulangan ng kumpletong impormasyon gumamit ng isang pinasimple variant ng pagkalkula ng cash flow, na humahantong sa pagbaluktot ng pagtatasa. Halimbawa, ang cash flow ng kumpanya ay madalas na tinatanggap ng mga halaga ng netong kita pagkatapos ng pagbubuwis at naipon para sa isang tiyak na panahon ng pamumura. Maaaring hindi isinasaalang-alang ang pangangailangan para sa pagtustos ng mga kasalukuyang asset ng kumpanya, ang mga gastos sa kabisera ay nakalimutan, at ang hindi pangkaraniwang pagkakataon at mga gastos na nagmumula sa kasalukuyang panahon ay maaaring kasama sa kasalukuyang panahon, na sa pangkalahatan ay nagpapahina sa halaga ng Cash flow at ang resulta ng pagsusuri.

Suriin ang isang negosyo na may tagapagpahiwatig binili net profit. Posible, ngunit hindi sa bawat industriya. Halimbawa, sa industriya ng alahas, ang laki ng kapital ng trabaho ay dalawang beses hangga't ang dami ng mga pamumuhunan sa kapital, at kung hindi isinasaalang-alang ang pagbabago sa kapital ng trabaho sa stream ng pera ng kumpanya, maaari mong makuha ang resulta mula sa real. Gayunpaman, kapag kinakalkula ang gastos sa hinaharap, halimbawa, isang kumpanya sa pagkonsulta, isang pinasimple na diskarte ay maaaring makatwiran.

Kaya, kinakalkula ang halaga ng kumpanya sa pamamagitan ng paraan ng diskwento na daloy ng salapi, kinakailangan upang malinaw na sundin ang paraan ng pagkalkula ng cash flow na pinagtibay sa internasyonal na pagsasanay ng pananalapi. Kung imposibleng makakuha ng maaasahang impormasyon tungkol sa lahat ng mga bahagi ng cash flow ng kumpanya, ang iba pang mga diskarte sa pagtatasa ay dapat gamitin, halimbawa, comparative.

Para sa iyong kaalaman.Ang pagkakaroon ng impormasyon tungkol sa istraktura ng daloy ng salapi ng mga negosyo-analog ay maaaring makatulong sa kalkulahin ang tinatayang halaga ng cash flow at para sa tinantyang kumpanya.

Kadalasan sa pagsasagawa ng pagtatasa ay may mga pagkakamali na nauugnay sa hindi tamang pagtataya ng mga daloy ng salapi sa hinaharap. Kadalasan, kapag hinuhulaan ang mga kita, ang mga nagbebenta ng negosyo ay may posibilidad na pag-usapan ang mga mataas na rate ng paglago ng mga benta, tahimik na ang kumpanya ay hindi maganda ang diskarte, marketing at pamamahala ng assortment. Bilang karagdagan, ang mga kumpanya na may isang malinaw na seasonality ay maaaring mabawasan o labis na labis ang kanilang pangangailangan coverage. Sa ilang mga panahon. Ito ay dahil sa ang katunayan na upang kalkulahin ang pagbabago sa pangangailangan para sa pagtustos ng produksyon at pinansiyal na cycle, ang data ng balanse ay ginagamit sa simula at wakas ng taon ng pananalapi. Samantala bagong Taon Piyesta Opisyal. At ang mga panahon ng mga bakasyon sa tag-init sa maraming sektor ng merkado ng mamimili ay bumabagsak o, sa kabaligtaran, ang mga peak ng aktibidad. Alinsunod dito, ang mga antas ng mga stock, mga receivable at mga payables sa panahong ito ay hindi pangkaraniwan para sa karaniwang estado ng kanilang negosyo.

Upang maiwasan ang mga error kapag kinakalkula ang forecast cash flow, kinakailangan upang i-verify ang mga pagtataya ng estado ng mga merkado kung saan gumagana ang kumpanya. Ang halaga ng kita na pinlano na makatanggap sa mga panahon sa hinaharap ay dapat na malinaw na nauugnay sa mga makatwirang ideya tungkol sa mga antas ng benta at presyo para sa mga kaugnay na produkto (serbisyo) sa mga panahong ito. Kapaki-pakinabang pagbuo ng forecast ng kita sa sitwasyon. Kung ang negosyo ay nakataas ng kumpanya ay napapailalim sa malakas na pana-panahong pagbabagu-bago, ang pagbabago sa pangangailangan para sa pagtustos ng produksyon at pinansiyal na cycle ay inirerekomenda upang suriin ang buwanang.

Mga error kapag gumagamit ng isang comparative approach

Comparative approach. - Ito ay isang pangkalahatang paraan upang matukoy ang gastos ng kumpanya at (o) sarili nitong kabisera, kung saan ang isa o higit pang mga pamamaraan ay ginagamit batay sa paghahambing ng kumpanyang ito na may katulad na pamumuhunan na naibenta. Ang diskarte na ito Kabilang ang paraan ng merkado ng kabisera, ang paraan ng mga transaksyon at ang paraan ng sektoral coefficients.

Comparative approach. Ito ay isang pamamaraan para sa paghahambing ng aktwal na pagbebenta ng mga katulad na bagay.

Ang diskarte sa pagtatasa ay batay sa prinsipyo ng kapalitAyon sa kung saan sa pagkakaroon ng ilang mga kalakal o serbisyo na may isang relatibong pantay na halaga ng consumer (utility), ang pinaka-karaniwang at sa demand ay ang mga kalakal na may pinakamababang presyo. Ang isang comparative approach ay batay sa koleksyon ng impormasyon tungkol sa mga katulad na mungkahi at benta para sa kasunod na paghahambing, na nagbibigay-daan sa iyo upang matukoy ang mga kinakailangang susog sa merkado para sa mahahalagang mga kadahilanan. Ang impormasyon sa pagbebenta ay inihambing sa bagay na isinasaalang-alang ayon sa mahahalagang katangian na nakilala sa bagay na ito. Ang kakaibang paraan ng aplikasyon ng diskarte na ito sa mga negosyo ay kapag bumibili at nagbebenta ng kumpanya, ang mamimili ay tumatanggap ng isang minimum na impormasyon tungkol sa transaksyon. Alinsunod dito, kahit na ang halaga ng analog enterprise na ibinebenta ay kilala, mahirap sabihin kung aling mga partikular na kadahilanan ang nabuo, kung walang "pitfalls" at mutual obligasyon ng nagbebenta at ang bumibili na nakatago mula sa mga prying mata. Gayundin, ang diskarte na ito ay may limitadong paggamit sa pamamagitan ng kabutihan ng pagiging natatangi at mga detalye ng mga negosyo. Ang problema ay na, hindi katulad ng karamihan sa iba pang mga kalakal, ang kumpanya ay hindi maaaring ipailalim sa tumpak na paghahambing - ang mga kita ay depende sa mga natatanging katangian ng kumpanya, ang ilang mga kumpanya ay may sapat na bilang ng mga karaniwang pang-ekonomiyang katangian.

Ito ay kinakailangan upang sabihin na para sa negosyo, ang paghahanap para sa may-katuturang impormasyon sa gastos ng analogue ay lalo na kumplikado. Nagpapanggap ang gastos ng iyong negosyo sa presyo ng pagbebenta ng isang katulad na kapitbahay, madaling gumawa ng isang pagkakamali. Kahit na ang presyo ng transaksyon at kabuuang mga benta, iba pang mga pangunahing data (halimbawa, tungkol sa antas ng kakayahang kumita ng negosyo) ay madalas na hindi. At ang mga maliit na pagkakaiba-iba ng tagapagpahiwatig na ito ay maaaring makabuluhang baguhin ang pangwakas na presyo.

Comparative assessment approach. Ipinapalagay nito ang pagpaparami ng ilang mga tagapagpahiwatig ng mga analog na kumpanya (mga benta, kita, net asset o mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng di-pinansyal) sa isang tiyak na multiplier, na sumasalamin sa ratio sa pagitan ng tagapagpahiwatig na isinasaalang-alang at ang halaga ng kumpanya. Ang multiplier ay maaaring maging sektoral o dinisenyo para sa mga indibidwal na mga analog na kumpanya.

Tandaan. Sa kasalukuyan, ang mga may-ari ng mga domestic na kumpanya ay kadalasang gumagamit ng mga multiplier na ginagamit sa mga merkado ng Western. Ngunit, habang nagpapakita ang karanasan ng mga domestic na kompanya ng pagtatasa, hindi sila nagtatrabaho sa Russia.

Kaya, ang gastos ng mga kompanya ng telekomunikasyon ay maaaring matukoy batay sa data sa bilang ng mga linya ng telepono sa ari-arian ng kumpanya. Habang ang mga cellular company, kapag bumibili ng mga mobile operator, lalo na isinasaalang-alang ang bilang ng mga subscriber na binili.

Halimbawa 2.

Isa sa mga umiiral na russian market. Mga operator cellular Communication. Bilang pangunahing katangian ng pagtatasa ng kumpanya, ito ay malawakang ginagamit ng tulad ng isang tagapagpahiwatig bilang gastos ng isang subscriber (ang halaga ng transaksyon sa bawat isang subscriber na nakuha ng kumpanya). Ang pagganyak ng aplikasyon ng tinukoy na tagapagpahiwatig ay ang mga sumusunod. Una, ang tagapagpahiwatig ay simple at maginhawa, at pangalawa, ito ay sumasalamin sa istraktura client Base. Ang mga kumpanya ng cellular, na medyo uniporme at sa napakaraming mayorya ay binubuo ng mga indibidwal. Bilang karagdagan, ang gastos ng pagkonekta sa subscriber sa cellular operator ay pareho. Habang ang client base ng wired operator ay mas heterogeneous. Dito, ang pangunahing subscriber at ang pangunahing pinagkukunan ng kita ay sektor ng negosyo. Bilang karagdagan, ang gastos ng pagkonekta sa subscriber ay seryosong nakasalalay sa lokasyon nito, ang paraan ng koneksyon, atbp. Kaya, upang ikonekta ang isang bagong lugar (kung pinag-uusapan natin ang tungkol sa isang residential sector), kailangan mong ihanda ang ilang kilometro ng cable, ilagay Ang istasyon, bumuo ng isang network ng pamamahagi, sumang-ayon sa developer, atbp samakatuwid, tulad ng isang tagapagpahiwatig, bilang gastos ng isang subscriber, ay mas mababa ang angkop para sa mga katangian ng mga pagkuha ng mga wired operator ng komunikasyon. Upang mapagtanto ang pagkuha ng mga wired telecom operator, kinakailangan upang gawin ang paraan ng diskwento na cash flow bilang isang batayan at batay sa modelo ng negosyo na dinisenyo para sa 5-10 taon.

Sa loob ng comparative method. Ang pangunahing sectoral multiplier ay na-rate: taunang kita, kapasidad para sa produksyon ng mga natapos na produkto, kita. Pagkatapos ang pagtatasa na nakuha gamit ang isang multiplier ay nababagay sa ilang mga Premyo (Mga Diskwento) Per:

kagyat na transaksyon;
ang opacity ng kumpanya (ang pinakamataas);
kalidad ng pamamahala;
heograpikal na posisyon;
mga posisyon sa marketing;
legal na istraktura.

Ang mga abogado, mga tagapayo sa buwis ay tinanggap upang masuri ang mga premium (mga diskwento), iyon ay, mga espesyalista sa mga partikular na panganib. Bilang resulta ng pagwawasto, ang huling presyo ay maaaring naiiba mula sa paunang higit sa 20%.

Halimbawa 3.

Ipagpalagay na ito ay nagpasya na gumamit ng isang comparative diskarte upang masuri ang halaga ng mga maliliit na negosyo (mas mababa sa 500,000 US dollars). Kasabay nito, ang appraiser ay may detalyadong database, na kinabibilangan ng impormasyon (higit sa 350 tulad ng mga kumpanya), na nagbago ng kanilang mga may-ari sa nakalipas na tatlong taon. Ang diskarte na ito ay magbibigay ng mahusay na mga resulta: sa 80% ng mga kaso, ang negosyo ay ibinebenta sa isang tiyak na presyo. Gayunpaman, kung may mas mababa sa 100 analog sa base, hindi ito makatuwiran. Sa kasong ito, ang porsyento ng mga pagkakamali ay masyadong mataas.

Ang pagpili ng angkop na katumbas para sa isang maliit at di-pampublikong kumpanya ay isang problema sa mga binuo na mga merkado. Sa labas ng stock market, posibleng gamitin ang impormasyon tungkol sa 5-6 na pagkuha. Tayahin ang eksaktong gastos ng kumpanya batay sa natanggap na multiplier ng kumpanya na may malaking kahabaan. Kaya makakakuha ka lamang ng pangkalahatang ideya ng pagkakasunud-sunod ng mga halaga nito.

Tandaan. Ang isang comparative approach ay maaari lamang gamitin ang mga kumpanya na may isang kayamanan ng karanasan sa mga benta ng mga umiiral na kumpanya (at lamang upang matukoy ang payback period ng mga pamumuhunan).

Kaya, upang maiwasan ang mga pagkakamali kapag gumagamit ng isang comparative diskarte, ito ay kinakailangan upang masuri ang homogeneity ng industriya sa mga tuntunin ng negosyo, ang kanilang mga teknikal na kagamitan at financial State. Pagpili ng mga tagapagpahiwatig para sa paghahambing, kailangan mong suriin kung mayroong isang koneksyon sa pagitan ng mga ito at ang capitalization ng mga kumpanya sa industriya o ang kanilang mga presyo ng benta (ayon sa mga transaksyon perpekto).

Mga error kapag ginagamit ang diskarte sa gastos

Diskarte sa gastos(batay sa mga asset) - isang pangkalahatang paraan upang matukoy ang halaga ng isang enterprise at (o) sarili nitong kabisera, kung saan ang isa o higit pang mga pamamaraan ay ginagamit nang direkta sa pagkalkula ng halaga ng mga asset ng kumpanya minus obligasyon.

Ang pagtatasa sa tulong ng isang diskarte sa gastos ay nagsasangkot ng paggamit ng iba't ibang mga pamamaraan:

paraan ng comparative value unit.- Pagtatasa ng ari-arian batay sa paggamit ng solong naitama na pinalaki na mga gastos ng mga gastos para sa paglikha ng mga analog. Ang kakanyahan nito ay ang mga sumusunod: Para sa isang bagay na susuriin, piliin ang Analogue object, katulad ng tinatayang halos lahat ng mga katangian na ginagamit ng mga materyales at manufacturing technology. Ang halaga ng yunit ng pagsukat ng isang analog na bagay ay pinarami ng bilang ng mga yunit ng tinantyang bagay;
ang paraan ng gastos ng pinalaki na mga elemento Ito ay upang masuri ang ari-arian batay sa halaga ng halaga ng paglikha ng mga pangunahing elemento nito. Ang pamamaraan ay gumagamit ng data sa gastos ng iba't ibang mga elemento, iyon ay, mga bahagi ng isang gusali o istraktura (mga gastos sa elemento). Ang pagkalkula ng mga gastos sa elemento ay kinabibilangan ng, halimbawa, isang pagkasira ng isang gusali para sa mga bahagi, ang pagtatatag ng halaga ng average na halaga ng data ng bahagi;
paraan ng quantitative analysis. Ito ay upang masuri ang bagay batay sa isang kumpletong pagtatantya ng gastos ng pagpaparami nito. Halimbawa, ang halaga ng konstruksiyon ay tinutukoy ng kabuuan ng lahat ng mga gastos ng konstruksiyon o pag-install ng mga bahagi ng bahagi ng istraktura (kinakailangan din na isaalang-alang ang hindi direktang at direktang mga gastos). Upang magamit ang pamamaraang ito, kinakailangan upang gumuhit ng isang listahan ng lahat ng mga materyales at kagamitan, na binibilang ang mga gastos sa paggawa na kinakailangan upang i-install ang bawat elemento, na isinasaalang-alang ang di-tuwiran, overhead at profit ng developer.

Sa pagsasanay kapag nag-aaplay paraan ng quantitative analysis. Ang mga error ay maaaring mangyari dahil sa hindi tamang pagpili ng data sa gastos ng mga yunit ng paghahambing sa mga gusali na hindi tumutugma sa uri ng object ng pagtatasa. Ang pamamaraang ito ay masyadong matrabaho, ang paggamit nito ay batay sa paghahanda ng isang listahan ng lahat ng mga materyales at kagamitan, na binibilang ang kinakailangan para sa pag-install ng bawat elemento ng mga gastos sa paggawa, na nangangailangan ng paglahok ng mga kwalipikadong mga pagtatantya;

paraan ng index Ito ay upang matukoy ang kapalit na halaga ng bagay na tinatantya ng paraan ng pagpaparami ng halaga ng pagdala sa naaangkop na index ng index. Ang mga indeks para sa pag-revaluation ng mga fixed asset ay inaprubahan ng gobyerno ng Russian Federation at pana-panahon na nai-publish sa print.

Ang pangunahing tampok ng paggamit ng diskarte sa gastos para sa mga negosyo ay ang halaga ng accounting ng mga ari-arian ng kumpanya at ang kanilang aktwal na halaga ay lubhang nag-iiba. Samakatuwid, kapag pinag-aaralan ang mga ari-arian, kailangan ang halaga ng kanilang pamilihan. Bilang isang panuntunan, ito ay makabuluhang nagdaragdag sa halaga ng mga ari-arian. Una sa lahat, ito ay may kinalaman sa mga makina at kagamitan. Sa maraming maliliit na kumpanya, ang isang makabuluhang bahagi ng maayos na kagamitan ay may zero na tira na halaga, habang ang halaga ng pamilihan ng kagamitan na ito ay maaaring isang makabuluhang halaga. Kapag pinag-aaralan ang mga stock, kinakailangan upang itapon ang kanilang illiquid na bahagi, at kapag sinusuri mga account na maaaring tanggapin Kailangan mong i-drop off walang pag-asa.

Kahusayan ng pagtatasa ng halaga diskarte sa gastos higit sa lahat ay depende sa pagkakumpleto at katumpakan ng pang-ekonomiyang impormasyon mula sa sub-paghihiwalay, na kung saan ang tinatayang bagay ay nabibilang ( pang-ekonomiyang istraktura Mga presyo para sa mga produkto ng mga sub-seksyon, itinatag mga tagapagpahiwatig ng pagbebenta ng benta, ilang mga pamantayan ng gastos, atbp.).

Mga error kapag kinakalkula ang mga diskwento

Sa pamamagitan ng pagbili ng mas mababa sa 100% ng pagbabahagi, ang may-ari ay tumatanggap ng isang tiyak na halaga ng mga karapatan (mga karapatan sa ari-arian at mga karapatan sa pamamahala), limitado kumpara sa mga karapatan ng nag-iisang may-ari ng negosyo. Nangangahulugan ito na ang bumibili ay hindi ganap na makontrol ang negosyo, kaya may karapatan na humingi ng pagtanggi sa presyo ng naturang pakete kumpara sa halaga ng 100% ng sariling kapital ng kumpanya. Sa pagsasaalang-alang na ito, kapag kinakalkula ang halaga ng mga pakete ng pagbabahagi, isang diskwento ay inilalapat sa isang hindi sapat na antas ng kontrol.

Ang dahilan na sanhi ng aplikasyon ng diskwento sa hindi sapat na pagkatubig ay ang mataas na panganib ng di-resibo ng mga dividend at iba pang mga kita mula sa pagmamay-ari. securities. (pagbabahagi) na sanhi ng mga panloob na problema ng kumpanya o ng estado ng industriya.

Upang tumpak na matukoy ang sukat ng naturang mga diskwento ay mahirap, dahil ang buong impormasyon tungkol sa antas ng pamamahala ng korporasyon ng mga kumpanya at mga patakaran para sa mga shareholder ng minorya ay hindi maaaring palaging makuha.

Operasyon hindi nakokontrol na mga pakete Ang pagbabahagi sa bukas na merkado (ang merkado ng natapos na negosyo, na gumagamit ng di-reference na mekanismo ng alienation ng mga kumpanya) diskwento ay maaaring maging napakalaking - hanggang sa 90%. Para sa kadahilanang ito, inirerekomenda na magpakita para sa pagbebenta alinman sa lahat ng negosyo o isang pagkontrol ng taya. Kung hindi man, ang posibilidad ng isang matagumpay na paghahanap para sa mamimili ay napakaliit.

Ito ay mahalaga. Kapag naghahanda ng mga transaksyon na may kaugnayan sa pagbili at pagbebenta ng mga pagbabahagi ng mga pakete (ibahagi sa awtorisadong kabisera) ng kumpanya, kinakailangan upang pag-aralan ang mga paghihigpit sa mga karapatan ng may-ari ng naturang pakete na tinutukoy ng batas at ang charter ng kumpanya.

Ang makabuluhang pansin ay dapat ibigay sa pagtatasa ng posibilidad ng pagpapatupad ng isang pakete ng pagbabahagi. Ito ay kinakailangan upang suriin ang pagkakaroon ng mga transaksyon sa pagbabahagi ng kumpanya sa umiiral na mga sistema ng pamimili, suriin ang potensyal na kaakit-akit ng pagbabahagi o pagbabahagi sa over-the-counter market, pati na rin ang transparency ng corporate governance system at ang panganib ng incompassing income. Batay sa mga resulta ng pagtatasa, ito ay maipapayo upang matukoy ang mga diskwento na katanggap-tanggap sa kasong ito sa hindi sapat na pagkatubig at ang antas ng kontrol. At sa pagsasagawa tinatayang gawain Ang ganitong mga diskwento ay ginagamit nang sunud-sunod: unang isang diskwento para sa kontrol, pagkatapos ay para sa hindi sapat na pagkatubig.

Mayroong ilang mga antas ng kontrol: Kung ang 75% (o higit pa) pagbabahagi ng pagboto ay binili, ang mamimili ay nakakakuha ng aktwal na kumpletong kontrol sa sitwasyon sa kumpanya at mga diskwento ay halos hindi nauugnay. Ang ikalawang antas (25%) ay isang pagharang ng pakete ng pagbabahagi, na posible upang tanggihan ang mga solusyon na hindi nasiyahan. Sa aming opinyon, kung pinag-uusapan natin ang pagbili ng isang shareholder na lumalagpas sa 25%, ang diskwento ay napakaliit o hindi magiging sa lahat.

Sa kasalukuyan, ang karaniwang pamamaraan para sa pagkalkula ng diskwento ay hindi. Ang mga ginustong pagbabahagi, pati na rin ang maliliit na pagbabahagi ng mga pakete na hindi pinapayagan na bumoto at mas mababa ang likido, dapat magkaunawaan na may diskwento na 20-25% (hindi kasama ang halaga ng dividend package). Ngunit dahil ang dividend ani sa ordinaryong at ginustong pagbabahagi ay naiiba, pagkatapos ay dapat na nababagay ang diskwento na ito. Ang dami ng pagsasaayos ay tinukoy bilang ang pagkakaiba sa pagitan ng dividend na ani ng ginustong at maginoo na pagbabahagi, na pinarami ng apat (kung ang inaasahang pagkakaiba ay magpapatuloy sa mga darating na taon). Ang premium na ito ay maaaring bahagyang antas ng diskwento na nauugnay sa hindi sapat na pagkatubig at kontrol.

Dapat din itong bayaran sa kung anong mga packet ang may iba pang mga shareholder. Kung walang mga may-ari sa kanila higit sa 25% ng pagbabahagi at ang posibilidad ng kanilang hitsura ay mababa, walang mga dahilan para sa pag-aalala.

Isa pang tanong na kailangan mong magpasya reputasyon ng kumpanya. Sa Russia, posible na maunawaan nang malinaw, kung saan kinikilala ng mga kumpanya ang mga karapatan ng mga shareholder ng minorya, at sa kung ano - hindi.

Isaalang-alang ang mga error na madalas na lumitaw kapag sinusuri ang halaga ng mga maliliit na kumpanya.

Mga error sa pagtantya sa halaga ng mga maliliit na kumpanya

Ang ganitong uri ng mga error ay maaaring nahahati sa tatlong grupo.

Unang pangkat ng mga error na may kaugnayan sa likas na katangian ng mga negosyo. Halimbawa, ang mga maliliit na kumpanya ay pag-aari ng mas makitid na lupon ng mga taong madalas na magkaisa o may kaugnayan o mapagkaibigan na relasyon. Ang pangyayaring ito ay hindi mapag-aalinlanganan sa pagbuo ng isang sistema ng pamamahala ng negosyo, ang pag-uulat nito. Ang ganitong mga negosyo ay nagdurusa mula sa kakulangan ng iba't ibang mga dokumento na nagpapahintulot sa kanila na masuri ang kanilang tunay na kita, walang estratehikong plano sa pag-unlad, at hindi na kailangang ibunyag ang layunin ng impormasyon tungkol sa kanilang mga gawain sa mga naturang kumpanya.

Ang tunay na mga resulta ng gawain ng enterprise ay makikita sa pag-uulat ng pamamahala nito. Ang data nito ay nakatuon sa kanilang tinantyang mga broker ng negosyo. Mula sa posisyon russian legislation. Ang pagtatasa sa ganitong paraan ay hindi ganap na lehitimo:

una, ang kumpanya ng pagkonsulta ay gumaganap bilang isang interesadong partido: tinutukoy nito ang presyo kung saan posible na magbenta ng isang negosyo;
pangalawaKaramihan sa mga negosyante ay hindi interesado sa pagbisita sa impormasyon tungkol sa kanilang tunay na kita.

Samakatuwid, ang mga resulta ng pagtatasa at mga tagapagpahiwatig kung saan ito ay batay, sa mga konklusyon ng mga broker ng negosyo ay ipinahiwatig lamang bilang isang eksperto opinyon.

Dahil ang halaga ng negosyo ay batay sa kung ano ang kita ay maaaring ito ay humantong sa pamamagitan ng potensyal na mamimili, Ang tumpak na hula ay nagiging hypothetical. Maliit na mga kumpanya Tulad ng mga tagagawa ng kita ay lubhang hindi matatag. Samakatuwid, walang mga garantiya na kapag ang pagbabago ng may-ari ng negosyo ay bubuo at matagumpay na gumana. Sa pagsasagawa, maraming mga halimbawa ng katotohanan na ang dami ng mga benta at kita ng kumpanya ay nadagdagan ng maraming beses pagkatapos ng pagbabago ng tagapangasiwa ng may-ari. At kung minsan kailangan mong sabihin na sa nakaraan matagumpay na mga kumpanya Mabigo.

Tandaan. Sinusuri ng mga broker ng negosyo ang enterprise na may umiiral na paggamit, isinasaalang-alang ang kita na ito ay bumubuo dito at ngayon (ang indicator na ito ay bawas). Kasabay nito, ang mga prospect ng kumpanya ay isinasaalang-alang, ngunit lamang bilang isa sa mga kadahilanan na nakakaapekto sa halaga nito.

Ikalawang grupo ng bugAng pagbubuntis sa pagsusuri ng kasalukuyang negosyo ay dahil sa isang pagtatangka na mag-apply ng ilang mga popular na formula sa prosesong ito. Narito ang pinaka-karaniwan ay ang sumusunod. mga uri ng mga error:

error na hindi tamang paghahambing - Ito ay mapanganib dahil sa ang katunayan na maraming mga eksperto ang isaalang-alang ang pamamaraan na pinaka-maginhawa para sa pagsusuri ng mga umiiral na negosyo. Ang problema ay na, hindi katulad ng karamihan sa iba pang mga kalakal, ang negosyo bilang isang pagbili at pagbebenta ng bagay ay hindi maaaring ipailalim sa tumpak na paghahambing - ang mga kita ay depende sa mga natatanging katangian ng kumpanya, ilang mga kumpanya ay may sapat na bilang ng mga karaniwang mga ugali sa ekonomiya;
error Coefficients.- pumasok sa domestic practice mula sa mga aklat sa Western, inilarawan ang mga pamamaraan kung saan bihirang naaangkop sa mga kondisyon ng Russia. Halimbawa, ang ilang mga konsultant ng Ingles ay nagpanukala upang matukoy ang halaga ng supermarket ayon sa scheme na "ang gastos ng mga magagamit na inventories + buwanang benta". Ang halaga ng cafeteria at isang maliit na restaurant sa Estados Unidos ay kadalasang katumbas ng dami ng benta para sa 3-4 na buwan. Gayunpaman, sa Russia, ang kita ng negosyo ay hindi nauugnay sa direktang pagtitiwala sa paglilipat ng tungkulin (ang tagapagpahiwatig na ito ay indibidwal para sa bawat enterprise).

Sa kasalukuyan, ang pag-unlad ng mga pangunahing coefficients na maaaring magamit sa pagtatasa ng negosyo. Ito ay isa sa mga kadahilanan na may kakayahang kumpirmahin ang katumpakan ng pagtatasa ng kumpanya na isinasagawa ng paraan ng kita;

pagdaragdag ng error.- May isang lugar kapag ang gastos ng kumpanya ay tinukoy bilang ang kabuuan ng mga ari-arian nito. Ang pagiging kumplikado dito ay lumitaw kapag sinusuri ang tapat na kalooban - isang hindi madaling unawain na asset, na maaaring maging pinakamahalaga sa lahat ng mga bahagi ng ari-arian ng enterprise. Ang hindi naaangkop ng diskarte na ito ay maaaring ilarawan sa pamamagitan ng halimbawa ng mga negosyo na kumakatawan sa "cash flow". Ipagpalagay na ang isa sa pinakamalaking mga nagbebenta ng Russia para sa pag-print ng opisina ay inilalagay para sa pagbebenta. Ang halaga ng mga ari-arian nito ay medyo maliit, ngunit ang pagkakaroon ng mga karapatan sa eksklusibong pamamahagi ng mga produkto ng mga nangungunang mga tagagawa ng Western at isang regular na base ng customer ay ginawa ng gastos ng kumpanya (450,000 dolyar) na may kaugnayan sa mga mamumuhunan. Kung ang kumpanya ay inilagay para sa pagbebenta ay nagmamay-ari ng real estate, ang huli ay tinatayang hiwalay. Ang tagapagpahiwatig na ito ay idinagdag sa gastos ng negosyo na nakuha profitable Method.. Ipinaliwanag ito sa pamamagitan ng katotohanan na ang real estate ay kasalukuyang kumikilos bilang isang mataas na likidong asset. Ang isang katulad na pamamaraan ay ginagamit kung ang kumpanya na ibinebenta ay may mahal na high-tech na kagamitan na pag-aari. Bilang karagdagan, ang isang katulad na modelo ay inilalapat kapag nagbebenta ng mga kumpanya ng kalakalan na may malaking halaga ng mga residu ng kalakal. May tanong upang matukoy ang kanilang pagkatubig. Samakatuwid, kailangan mong mag-aplay sa paggamit ng mga o iba pang mga coefficients.

To. Ikatlong pangkat ng mga error isa lamang ang nalalapat - error sa paksa (madalas na nakakatugon). Ang maliit na negosyo ay kadalasang isang uri ng pagpapatuloy ng may-ari nito na nakararanas ng isang tiyak na emosyonal na attachment na ginagawang mahirap na tasahin ang kumpanya at humahantong sa overestimation. Kadalasan ang nagbebenta ay naglalabas ng mga pang-ekonomiyang kadahilanan sa presyo: pagmamay-ari, hindi nakumpirma ng anumang mga numero, isang ideya ng lugar ng kumpanya sa merkado, ang mga inaasahan nito para sa hinaharap, atbp. Samakatuwid, ang nagbebenta ang negosyong ito Huwag subukan na malayang matukoy ang huling halaga nito. Ang napapanahong apila sa mga espesyalista ay magiging posible upang mas epektibong ibenta at maiwasan ang mga pagkabigo sa proseso ng paghahanap ng isang mamumuhunan.

Buod

Sa mga tuntunin ng instability sa pananalapi sa merkado, tantiyahin ang gastos ng negosyo ay nagiging mas mahirap. Ang mga umiiral na pamamaraan ay malayo sa kahusayan, kaya ang mga financier ay may maraming mga problema na nauugnay sa proseso ng pagsusuri. Gamit ang pag-iipon ng karanasan at sariling kasanayan sa pagtatasa ng mga kumpanya, posible na makabuluhang bawasan ang panganib ng mga pagkakamali sa hinaharap.

A) modelo ng Gordon;

7. Paano totoo ang pahayag na ang halaga ng isang enterprise, ay kinakalkula bilang kasalukuyang halaga ng inaasahang kita, maipapayo na idagdag ang halaga ng mga asset na hindi kasangkot sa negosyong ito:

A) totoo;

8. Ang laki ng enterprise ay nakakaapekto sa antas ng panganib:

9. Aling paraan ang magbibigay ng mas maaasahang data sa gastos ng enterprise, kung ito ay lumitaw kamakailan at may makabuluhang materyal na mga ari-arian:

b) Halaga ng paraan purong Asset.;

10. Panganib Dahil sa mga kadahilanan panlabas na kapaligiran, tinawag:

a) sistematiko;

11. Ang pagbabago ng pag-uulat ay kinakailangan sa proseso ng pagtatasa ng enterprise?

12. Sa anong paraan maaari mong matukoy ang gastos ng isang maliit na pakete ng pagbabahagi:

c) paraan ng merkado ng kapital.

13. Upang matukoy ang halaga ng isang mas maliit na bahagi sa isang closed uri ng kumpanya mula sa gastos ng control package, dapat mong bawasan ang isang diskwento sa hindi sapat na pagkatubig:

14. Ang multiplier ay ang ratio sa pagitan ng presyo ng pagbebenta at anumang tagapagpahiwatig sa pananalapi:

15. Para sa cash flow para sa equity, ang diskwento rate ay kinakalkula:

d) Mga tugon b) at c) ay totoo;

16. Ang paraan ng "nilalayon na pagbebenta" ay mula sa mga sumusunod na pagpapalagay:

a) Sa natitirang panahon ng magnitude ng pamumura at mga pamumuhunan sa kapital ay pantay;

b) Sa tira panahon dapat magkaroon ng matatag na pang-matagalang mga rate ng paglago;

c) Ang may-ari ng enterprise ay hindi nagbabago.

d) Ang lahat ng mga sagot ay hindi tama.

17. Upang matukoy ang gastos ng isang malayang natanto menor de edad ay kinakailangan mula sa gastos ng pagkontrol ng pakete upang mabawasan ang isang diskwento sa di-kontrol na character:

18. Alin sa nakalista sa ibaba ay hindi ang pamantayan ng pagtatantya ng halaga ng negosyo:

d) halaga ng pamumuhunan;

19. Ang rate ng diskwento ay:

b) ang inaasahang rate ng kita mga alternatibong opsyon pamumuhunan.

20. Ang assertion ba na ang sistematikong panganib ay maaaring mag-iba dahil sa pamamahala ng kalidad ng kumpanya?

b) hindi tama.

Minority Pack of Shares -ay hindi nagpapahintulot ng direktang pakikilahok sa pamamahala ng kumpanya

Majoritarian pack ng pagbabahagi -

Discount rate -ang rate ng pagbalik (kakayahang kumita) na ginagamit sa panahon ng discounting, isinasaalang-alang ang mga panganib, kung saan ang pagtanggap ng cash flow (kita) ay nauugnay.

Panganib-Libreng Taya -rate ng interes sa pamumuhunan na may pinakamaliit na panganib, i.e. Ang pinakamababang kita na maaaring makuha ng isang mamumuhunan sa kanyang kabisera sa pamamagitan ng pamumuhunan ito sa pinaka-likidong asset.

Premium para sa bahagi ng kontrol -ang pera (absolute o kamag-anak) na pagpapahayag ng kalamangan dahil sa pagmamay-ari ng pakikilahok ng kontrol kumpara sa pagmamay-ari ng paglahok sa di-kontrol.

Return Rate (Profitability) -ang ratio ng halaga ng kita (pagkalugi) at (o) pagbabago ng halaga (ipinatupad o inaasahan) sa kabuuang halaga ng mga pondo na namuhunan.

Diskarte sa gastos -isang paraan para sa pagsusuri ng ari-arian batay sa pagtukoy sa gastos ng mga gastos para sa paglikha, pagbabago at pagtatapon ng ari-arian, isinasaalang-alang ang lahat ng uri ng pagsusuot.

Paraan ng capital market-based Sa paggamit ng mga presyo ng pagbabahagi ng mga katulad na kumpanya, form. Buksan ang Stock Ryn.

Mga yugto ng halaga ng pagtatantya sa loob ng isang comparative approach:

1. Pagpili ng kinakailangang impormasyon;

2. Pagpili ng p / n analogues;

3. Mga Amendment;

4. Kahulugan ng presyo

Isang gawain.

Numero ng pagpipilian.

21. Ang pang-ekonomiyang prinsipyo ayon sa kung saan ang pinakamataas na halaga ng enterprise ay tinutukoy ng pinakamababang presyo, na maaaring mabili ng isa pang enterprise na may katumbas na utility, ay tinatawag na:

a) ang prinsipyo ng pagpapalit;

22. Alin sa mga nakalistang mga kadahilanan ang hindi nakakaapekto sa halaga ng halaga ng enterprise?

(e) Ang lahat ng mga kadahilanan ay nakakaapekto sa halaga ng pagtatantya ng halaga ng enterprise.

23. Alin sa mga sumusunod na nakalista ang hindi tumutugma sa kahulugan ng halaga ng pamilihan?

c) Ang pagbebenta ay isinasagawa sa kredito na may pagkaantala ng pagbabayad;

24. Alin sa mga sumusunod na salik ay dapat isaalang-alang kapag tinutukoy ang timbang na naka-attach sa bawat isa sa tinatayang pamamaraan upang makakuha ng isang pare-parehong halaga:

d) lahat ng mga salik sa itaas;

25. Ang sariling kapital ng kumpanya ay:

c) pangkalahatang invested capital minus obligasyon.

Autonomous non-profit na pang-edukasyon na organisasyon

Mas mataas na propesyonal na edukasyon

"Industrial Institute"

Pagsusuri ng departamento ng real estate

Mga materyales sa pagsusuri sa disiplina

"Pagsusuri sa negosyo at pamamahala ng gastos"

departamento ng pagsusuri ng real estate.

Ulo Kagawaran ___________ /A.A. Belian /

Aprubahan

Itinuturing at naaprubahan sa pulong

departamento ng pagsusuri ng real estate.

ekonomiya at pananalapi,

protocol number ___ mula sa "_____" __________ 201_

Mga tanong para sa pagsusulit sa pagsusuri ng disiplina ng negosyo at pamamahala ng gastos ng kumpanya

1 negosyo, enterprise, matatag, kabisera bilang mga bagay sa pagtatasa.

2 mga tampok sa negosyo, negosyo, mga kumpanya bilang mga bagay sa pagtatasa.

3 Pagsusuri ng mga paksa. Ang pangangailangan at layunin ng pagtatasa ng negosyo.

4 gastos. Mga uri ng halaga na tinukoy sa pagsusuri. Mga kadahilanan na nakakaapekto sa halaga ng tinatayang halaga.

5 Mga Prinsipyo sa Pagsusuri ng Negosyo.

6 Mga diskarte at pamamaraan na ginagamit upang masuri ang negosyo.

7 Temporary Assessment of Cash Flows. Ang mga pangunahing pag-andar ng yunit ng pera at ang kanilang pang-ekonomiyang kahulugan.

8 pansamantalang pagtatasa ng cash capital. Ang mga umiikot na function ng yunit ng pera at ang kanilang pang-ekonomiyang kahulugan.

9 na sistema ng impormasyon na ginagamit sa proseso ng pagsusuri. Mga kinakailangan at organisasyon ng impormasyon. Kinakailangan ang panloob na impormasyon upang suriin at ang mga pangunahing pinagkukunan nito.

10 panlabas na impormasyon na kinakailangan para sa pagsusuri at mga mapagkukunan nito.

11 Pag-uulat ng pag-uulat ng inflation sa proseso ng pagsusuri. Layunin, mga paraan upang ayusin.

12 normalisasyon ng pag-uulat ng accounting sa proseso ng pagtatasa. Ang layunin at direksyon ng normalisasyon ng dokumentong pinansyal.

13 Pagbabagong-anyo ng pag-uulat ng accounting.

14 pagkalkula ng mga kamag-anak na tagapagpahiwatig sa proseso ng pagsusuri. Mga pangunahing grupo ng mga tagapagpahiwatig.

15 kakanyahan ng diskarte sa kita sa pagtatasa ng enterprise (negosyo) sa pamamagitan ng paraan ng diskwento cash daloy ng diskarte sa kita.

16 cash flows. Mga modelo ng daloy ng salapi. Pagpapasiya ng tagal ng panahon ng forecast.

17 retrospective analysis at forecast ng gross revenue mula sa mga benta. Pagsusuri at pagtataya ng mga gastusin at pamumuhunan.

18 mga pamamaraan para sa pagkalkula ng halaga ng daloy ng salapi para sa bawat taon ng panahon ng forecast.

19 mga rate ng diskwento. Mga pamamaraan para sa pagtukoy ng diskwento rate. Pagkalkula ng mga kasalukuyang halaga ng hinaharap na cash daloy sa panahon ng forecast. Paggawa ng mga susog sa kinalabasan.

20 Ang pang-ekonomiyang nilalaman ng paraan ng kapitalisasyon ng diskarte sa kita at ang mga pangunahing yugto ng aplikasyon nito. Pagsusuri ng mga pahayag sa pananalapi.

21 rate ng kapitalisasyon at modelo ng pagkalkula nito.

22 pangkalahatang katangian ng isang comparative diskarte sa pagtatasa ng negosyo at ang mga pangunahing probisyon nito. Mga pangunahing pamamaraan sa pagtatasa ng negosyo na may isang comparative approach.

23 pangunahing mga prinsipyo para sa pagpili ng mga negosyo - analogues kapag tinatasa ang isang negosyo sa pamamagitan ng paraan ng kumpanya - analogue (paraan ng capital market). Mga natatanging katangian ng pagsusuri sa pananalapi na may isang comparative approach.

24 mga katangian at pagkalkula ng mga multiplier ng presyo kapag sinusuri ang isang negosyo sa pamamagitan ng kumpanya-analogue (sa pamamagitan ng capital market).

25 Pagtatasa ng Halaga ng Negosyo (Enterprise) sa pamamagitan ng paraan ng transaksyon at paraan ng pagtutukoy ng industriya.

26 kakanyahan ng diskarte sa gastos sa pagtatasa ng negosyo. Mga pangunahing pamamaraan ng diskarte sa gastos. Mga yugto ng pagkalkula ng gastos ng negosyo (enterprise) sa pamamagitan ng halaga ng mga net asset.

27 pagpapasiya ng makatwirang halaga ng merkado ng real estate enterprise enterprise sa isang kapaki-pakinabang na diskarte.

28 kahulugan ng makatwirang halaga ng merkado ng real estate comparative (market) diskarte.

29 Kahulugan ng makatwirang halaga ng merkado ng ari-arian ng ari-arian na may isang diskarte sa gastos.

30 pagsusuri ng halaga ng merkado ng mga plots ng lupa. Kakanyahan, pamamaraan.

31 pagtatasa ng halaga ng merkado ng makinarya at kagamitan na mahal na diskarte.

32 pagsusuri ng halaga ng pamilihan ng makinarya at kagamitan na comparative (market) na diskarte.

33 pagsusuri ng halaga ng merkado ng makinarya at kagamitan sa isang kapaki-pakinabang na diskarte.

34 pagtatasa ng halaga ng hindi madaling unawain na mga ari-arian at ang kanilang mga grupo. Kakanyahan, mga tampok.

35 application ng isang diskarte sa kita sa pagsusuri ng mga hindi madaling unawain na mga ari-arian.

36 application ng diskarte sa gastos sa pagsusuri ng hindi madaling unawain mga asset.

37 pagsusuri ng halaga sa pamilihan ng mga pinansiyal na pamumuhunan: mga bono, pagbabahagi.

38 pagtatasa ng mga reserbang produksyon, gastos ng mga panahon sa hinaharap, mga receivable, cash.

39 Saklaw ng paraan ng halaga ng likidasyon. Mga yugto ng pagkalkula ng gastos sa likidasyon.

40 pagtatasa ng gastos ng kontrol at hindi pagkontrol ng mga packet.

41 Ulat sa pagtatasa ng mga negosyo at mga kinakailangan para dito.

Aprubahan

Itinuturing at naaprubahan sa pulong

departamento ng pagsusuri ng real estate.

ekonomiya at pananalapi,

protocol number ___ mula sa "_____" __________ 201_

Ulo Kagawaran ___________ / A.A. Bellan /

Mga takdang pagsubok para sa kontrol ng hangganan para sa disiplina sa pagtatasa ng negosyo at pamamahala ng gastos ng kumpanya

1 Pagpipilian

1. Kapag pinag-aaralan ang mga gastos sa paraan ng DDP, dapat mong isaalang-alang:

a) inaasahang inflation para sa bawat kategorya ng gastos;

b) mga prospect sa industriya, isinasaalang-alang ang kumpetisyon;

c) pagtutulungan at mga uso ng nakaraang taon;

d) ang inaasahang pagtaas sa mga presyo para sa mga produkto;

2. Ang gastos ng object pagtatasa kung sakaling ang bagay ng pagtatasa ay dapat na alienated sa pamamagitan ng mas mababa kaysa sa karaniwang panahon ng pagkakalantad ng analogs ay:

a) ang halaga ng pagpapalit;

b) gastos ng likidasyon;

c) halaga ng libro;

d) halaga ng pamumuhunan;

d) paggamit ng paggamit.

3. Ang laki ba ng enterprise ay nakakaapekto sa antas ng panganib?

4. Ang appraiser ay nagpapahiwatig ng petsa ng pagtatasa ng bagay sa ulat ng pagsusuri, ginagabayan ng prinsipyo:

a) pagsang-ayon;

b) utility;

c) Limitahan ang pagganap;

d) Mga pagbabago sa gastos.

5. Ang paraan ng "nilalayon na pagbebenta" ay mula sa susunod. Mga pagpapalagay:

a) Sa natitirang panahon ng magnitude ng pamumura at mga pamumuhunan sa kapital ay pantay;

b) Sa tira panahon dapat magkaroon ng matatag na pang-matagalang mga rate ng paglago;

c) ang may-ari ng enterprise ay hindi nagbabago;

6. Anong paraan ang magbibigay ng mas maaasahang data sa halaga ng enterprise kung ito ay lumitaw kamakailan at may makabuluhang materyal na mga ari-arian?

a) ang paraan ng halaga ng likidasyon;

c) paraan ng capitalization ng kita.

7. Kung sa paraan ng diskwento ang mga daloy ng salapi ay ginagamit ng isang roping cash flow, pagkatapos ay investment analysis ay sinisiyasat:

a) mga pamumuhunan sa kapital;

b) dalisay na kapital ng trabaho;

c) pagbabago ng balanse ng pangmatagalang utang;

8. Ano ang founding ng paraan ng merkado ng kabisera:

a) sa pagtatasa ng mga pakete ng minorya ng pagbabahagi ng mga analog na kumpanya

b) Sa pagsusuri ng mga packet ng kontrol ng pagbabahagi ng mga kumpanya-analogues;

c) sa hinaharap na kita ng kumpanya.

9. Alin sa mga sumusunod na pamamaraan ang ginagamit upang kalkulahin ang natitirang halaga para sa umiiral na enterprise?

a) modelo ng Gordon;

b) paraan ng "nilalayon na pagbebenta";

c) sa halaga ng purong mga ari-arian;

10. Para sa isang di-lumilipad na daloy ng salapi, ang diskwento rate ay kinakalkula:

a) bilang ang timbang na average na halaga ng kabisera;

b) ang paraan ng pinagsama-samang konstruksiyon;

c) gamit ang modelo ng pagtatasa ng mga ari-arian;

11. Totoo, kung ang pahayag ay: para sa kaso ng isang matatag na antas ng kita sa panahon ng walang limitasyong oras, ang koepisyent ng capitalization ay katumbas ng diskwento?

12. Kapag ang mga rate ng paglago ng enterprise ay katamtaman at predictable, pagkatapos ay ginagamit:

a) ang paraan ng diskwento na cash flow;

b) ang paraan ng capitalization ng kita;

c) paraan ng net asset.

13. Sa anong paraan, matutukoy mo ang halaga ng di-pagkontrol na taya sa:

a) ang paraan ng mga transaksyon;

b) ang paraan ng halaga ng net asset;

c) paraan ng merkado ng kapital.

14. Ang pag-uulat ng pagbabago ay kinakailangan sa proseso ng pagtatasa ng enterprise.