Текуща политика за управление на пасищата

Текуща политика за управление на активите

Компанията по всякакъв начин ограничава растежа на текущите активи, опитвайки се да ги сведе до минимум - делът на текущите активи в общия размер на всички магарета е нисък и периодът на обръщане ток означава кратък. Това са признаци на консервативна политика за управление на текущите активи. Консервативната политика на управление на текущите активи осигурява висока икономическа рентабилност на активите, но не носи прекомерен риск от техническа несъстоятелност поради най-малкото затруднение или грешки в изчисленията, водещи до десинхронизация на времето на приходите и плащанията на предприятието.

Дружеството има абсолютно разпространение на краткосрочен заем в общия размер на всички задължения. Това е знак за агресивни политики за управление на текущите пасиви. С такава политика предприятието увеличава нивото на ефекта на финансовия лост. Постоянните разходи се влошават от лихвен кредит, увеличава въздействието на работния лост.

Политики за матрицата за интегрирано управление на текущите активи и текущи пасиви.

Консервативната политика за управление на активите може да съответства на умерен или консервативен вид политика на контрол на текущите пасиви, но не и агресивни. Тази политика може да доведе до намаляване на нивото. финансова устойчивост и пълна несъстоятелност. Препоръчваме спешно да променяме политиката на управление на текущите пасиви с агресивно до умерено, т.е. Намаляване на дела на краткосрочния кредит в общия размер на всички задължения. В този случай финансовата стабилност на предприятието ще се увеличи, ефектът от финансовия ливъридж ще намалее, но ще увеличи среднопретеглената стойност на капитала като цяло (тъй като лихвеният процент по дългосрочни кредити, дължащ се на по-голям риск, е по-висок от на краткосрочни заеми)

Цялостното управление на текущите активи и пасиви на предприятието се свежда до решението на проблема с триците:

1) преобразуване на финансовите и оперативните нужди на предприятието (FEP) в отрицателна стойност;

2) ускоряване на оборота на оборотния капитал на предприятието, намаляване на времето на техния оборот;

3) Избор на подходящ тип интегрирано управление на текущите активи и текущи пасиви.

Същността на настоящата политика за управление на активи се състои, от една страна, при определянето на достатъчно ниво и рационалната структура на текущите активи, като се има предвид, че предприятията различни сфери И мащабът на дейността изпитва неравномерни нужди за текущите активи за поддържане на даден размер на прилагането, а от друга страна, при определяне на размера и структурата на източниците на финансиране на текущите активи.

Ако дружеството не представлява никакви ограничения при изграждането на текущи активи, притежава значителни парични средства, има значителни запаси от суровини и готови продукти и, стимулира купувачите, надува вземания - делът на текущите активи в общия размер на всички активи е висок, а Периодът на оборотен капитал е траен - това са признаци на агресивна политика на управление на текущите активи, които на практика финансово управление Получили маркирано име "Bold cat". Агресивната политика може да премахне въпроса за увеличаване на риска от техническа несъстоятелност, но не може да осигури повишена икономическа рентабилност на активите.

Ако дружеството по всякакъв начин възпрепятства растежа на текущите активи, опитвайки се да ги сведе до минимум - делът на текущите активи в общия размер на всички активи е нисък, а периодът на оборот на оборотен капитал е признак на консервативна политика на управление на текущите активи ("тънки бедни"). Такава политика на предприятието се извършва или при условия на достатъчна сигурност на ситуацията, когато обемът на продажбите, постъпленията и плащанията, необходимия размер на запасите и точното време на тяхното потребление и т.н. са известни предварително или ако Необходимо е, че най-строгите спестявания са буквално на всичко. Консервативната политика на управление на текущите активи гарантира високата икономическа рентабилност на активите, но извършва прекомерния риск от техническа несъстоятелност поради най-малкия съвет или грешка при изчисленията, водещи до десинхронизация на търсенията и плащанията на предприятието.

Ако компанията се придържа към "центристката позиция" - това е умерена политика за управление на текущите активи. И икономическата рентабилност на активите и риска от техническа несъстоятелност, а периодът на оборот на оборотния капитал са в средните нива.

Всеки от изброените видове политики за управление на политиката следва да бъде в рамките на съответната финансова политика, т.е. политиката за управление на текущите пасиви:

Консервативната политика за управление на активите може да съответства на умерен или консервативен тип политики за управление на текущите пасиви, но не и агресивни;

Умереното текущо управление на активите на управление може да съответства на какъвто и да е вид политика на управление на текущите пасиви;

Агресивният или умерен вид политика на управление на политиката на текущите пасиви може да бъде в съответствие с агресивните или умерени типове политики за управление на активи.

За да промените размера на чистя оборотен капитал, съотношението източници на финансиране на текущите активи има решаващ ефект. Ако с постоянно количество краткосрочно финансови задължения Делът на текущите активи, финансирани за сметка на собствени източници и дългосрочен заем капитал, ще нарасне, размерът на чистя оборотен капитал ще се увеличи. Естествено, в този случай финансовата стабилност на предприятието ще се увеличи, но намалява ефекта от финансовия ливъридж и да нарасне среднопретеглената цена на капитала като цяло. Съответно, ако сумата на краткосрочните финансови пасиви ще нарасне с постоянното участие на собствен капитал и дългосрочни заеми при формирането на текущи активи, размерът на чистя оборотен капитал ще бъде намален. В този случай общата среднопретеглена цена на капитала може да бъде намалена, по-ефективно използване на собствения капитал е постигнато (поради растежа на ефекта на финансовия лост), но финансовата стабилност и платежоспособността на предприятието ще намалеят (намаляване на Платежоспособността ще се случи поради растежа на текущите задължения и увеличаване на плащанията на дълга).

По този начин изборът на подходящи източници на финансиране на текущите активи в крайна сметка определя връзката между степента на ефективност на капиталовата употреба и степента на риск от финансова устойчивост и платежоспособността на предприятието. Като се вземат предвид тези фактори и е изградена политика за управление на финансирането на текущите активи.

Същността на тази политика се състои, от една страна, при определянето на достатъчното ниво и рационалната структура на текущите активи, а от друга - при определяне на размера и структурата на източниците на финансиране на текущите активи.

Видове политики на интегриран OU:

1. Агресивна политика ou. ("дебела котка"). Прилага се, ако дружеството не поставя ограничения при увеличаването на този, делът на общия размер на активите е висок, а периодът на оборота е траен. Политиката минимизира риска от техническа несъстоятелност (разкъсване на ликвидността), но не осигурява повишена икономическа рентабилност на активите.

2. Консервативна политика OU. ("Лъки бедни"). Приложимо, ако предприятието е свързано с ръста на такива, опитвайки се да ги сведе до минимум, делът на този в размер на ниските активи, периодът на оборот на краткия. Такава политика на предприятието е или при условия на достатъчна сигурност на ситуацията, когато обемът на продажбите, времето на приходите и плащанията, необходимото количество запаси и времето на тяхното потребление са известни предварително или ако е необходимо, спасяване ресурси. Политиката осигурява висока икономическа рентабилност на активите, но носи риск от техническа несъстоятелност поради най-малкото затруднение или грешки в изчисленията, водещи до десинхронизация на търсенията и плащанията на предприятието.

3. Умерена политика ou.. Приложимо, ако предприятието се придържа към "центристката позиция", т.е. Икономическа рентабилност на активите, рискът от техническа несъстоятелност, периодът на оборот е средно.

Всеки от видовете политика на ОУ ТА трябва да бъде спазването на политиката на финансиране, т.е. политиката на OU TP.

Видове политики на комплекса OU TP:

1. Агресивна политика ou.. Приложимо в случай на абсолютно разпространение на краткосрочен заем в размера на пасивите. Предприятието увеличава нивото на ефекта на финансовия лост. Постоянните разходи се влошават от лихви за заем, въздействието на въздействието на експлоатационния лост се увеличава, но все още в по-малка степен, отколкото с преференциалното използване на по-скъп дългосрочен заем.

2. Консервативна политика OU.. Прилага се при липса на или ниска специфична тежест на краткосрочния кредит в размера на пасивите. И двете стабилни и нестабилни активи се финансират главно поради постоянни пасиви (SC и BD).

3. Умерена политика ou.. Приложимо в случай на неутрално (средно) ниво на краткосрочен заем в размера на пасивите.

Комбинацията от типове политики на OU TA и OU TP е показана на матрицата на политическия избор на всеобхватна OU.

Цялостна матрица за избор на политика

Матрицата показва, че:

· Консервативната политика OU може да съответства на умерен или консервативен вид политика на OU TP, но не и агресивна;

· Умерената политика на OSA може да съответства на всякакъв вид политика на OU TP;

· Агресивните политики на OU могат да съответстват на агресивния или умерен тип политика на OU TP, но не и консервативна.

Промяната в размера на Република Казахстан оказва влияние върху съотношението на източниците на финансиране OA. Ако, с постоянен обем на ТП, делът на този, финансиран от SC и BC, ще нарасне, тогава размерът на Choc ще се увеличи. В този случай финансовата стабилност на предприятието ще се увеличи, но намалява ефекта от финансовия ливъридж и да увеличи среднопретеглената цена на капитала като цяло (тъй като лихвеният процент по дългосрочни заеми, дължащ се на по-голям риск, е по-висок, отколкото на кратко -term заеми). Ако с последователното участие на НС и преди в образуването на случая, сумата на ТП ще расте, тогава размерът на Choc ще бъде намален. В този случай среднопретеглената цена на капитала е намалена, по-ефективно използване на Обединеното кралство (поради нарастването на ефекта от финансовия ливъридж), но ще намали финансовата стабилност и платежоспособност на предприятието (ще настъпи намаление на платежоспособността Поради растежа на настоящите задължения и увеличаване на честотата на плащанията на дълга). Изборът на източници на финансиране OA определя връзката между степента на ефективност на капиталовото използване и степента на риск от финансова устойчивост и платежоспособността на предприятието. Като се вземат предвид тези фактори и изграждане на политика на OU TA и TP.

Статично и динамично представяне на OU TA и TP

LTA - VA; SA - TA (SA \u003d PCA + VCA); RSA е системата на системата; VCA - различна част от това; CL - TP; ООД - дългосрочни пасиви (привлечени капитал); E - SK; LTC - дългосрочни източници на финансиране (LTC \u003d E + Ltd); WC - Cok (WC \u003d CA - CL).

1. Перфектен модел. Това най-голямо съвпада с TP, т.е. Chok \u003d 0. На практика не е намерено от позицията на ликвидния риск. Тук дългосрочният капитал се използва като източник на покритие на VA, числено съвпада с тяхната стойност.

Баланс уравнение (модел): LTC \u003d LTA или CL \u003d RA + VCA

2. Агресивен модел. Дългосрочният капитал е източникът на покритието на VA и системата на системата от този, т.е. това е техният минимум, който е необходим за изпълнението икономическа дейност. Chock е равен на този минимум (WC \u003d RCA). Различната част на ТА е напълно покрита. От позицията на ликвидността тази стратегия е рискована, защото е невъзможно да се ограничи само до минимум.

Баланс уравнение (модел): LTC \u003d LTA + RCA или CL \u003d VCA

3. Консервативен модел. Предполага се, че различната част е обхваната от дългосрочни задължения. В този случай краткосрочният краткосрочен краткосрочен пряк път, няма риск от загуба на ликвидност. Chok \u003d TA (WC \u003d CA). С ликвидността стратегията е най-малко рискована и придружена от ниски токови печалби, тъй като дружеството трябва да носи допълнителни разходи за поддържане на прекомерни запаси.

Баланс уравнение (модел): LTC \u003d LTA + RS + USA или CL \u003d 0.

4. Компромис модел. Най-реално. Ба, системата на същата и половината от варилата на едната се финансира от дългосрочни източници. Chok \u003d системата част на едната + 1/2 от различна част на тази (WC \u003d RA + 0.5VCA). В някои точки предприятието може да има ненужно, което е отрицателно силно засегнато от печалбите, но това се счита за такса за поддържане на риска от ликвидност.

Баланс уравнение (модел): LTC \u003d LTA + RC + 0.5 * VCA или Cl \u003d 0.5 * VCA

6.4. Политика за управление на активи за връщане

Целевата инсталация на активите на оборотите е да определи обема и структурата на текущите активи, източниците на тяхното покритие и връзката между тях, достатъчна, за да се гарантира дългосрочното производство и ефективни финансови дейности на предприятието.

Връзката на тези фактори и получените показатели е съвсем очевидна. Хроничната недостатъчност на задълженията към кредиторите може да доведе до разкъсване на икономическите отношения с всички последствия, произтичащи от тук.

Формулираната целева инсталация е стратегическа; Не по-малко важно е да се поддържа оборотен капитал в сумата, която оптимизира управлението на текущите дейности. От позицията на ежедневните дейности на най-важните финансови и икономически характеристики на предприятието е неговата ликвидност, т.е. Способност за гасене на краткосрочни сметки във времето. За всяко предприятие, достатъчна степен на ликвидност е една от най-важните характеристики на стабилността на икономическата активност. Загубата на ликвидност е изпълнена не само допълнителни разходи, но и периодични спирки на производствения процес.

Фиг. 6.2. Зависимостта от степента на риск от загуба на ликвидност от нивото на собствения оборотен капитал

На фиг. 6.2 показва риск от ликвидност при високи и ниски нива на собствен работен капитал. Ако средствата, вземанията и производствените и материалните резерви се подкрепят на относително ниски нива, вероятността за неплатежоспособност или липса на средства за прилагане на печеливши дейности е голяма. Фигурата показва, че с увеличаване на величината на собствения си оборотен капитал рискът от намаляване на ликвидността намалява. Разбира се, връзката има по-сложен вид, тъй като не всички текущи активи също имат положителен ефект върху ликвидното ниво. Независимо от това е възможно да се формулира най-простата версия на работното управление, минимизиране на риска от загуба на ликвидност: колкото по-голям от текущите активи над настоящите задължения, толкова по-малко степента на риск.

Напълно различен поглед има връзка между печалбата и нивата на оборотен капитал (фиг. 6.3).

Фиг. 6.3. Зависимост между печалбата и нивата на оборотен капитал

С ниско ниво на оборотен капитал производствените дейности не се подкрепят правилно, от тук - възможна загуба на ликвидност, периодични неуспехи в експлоатация и ниски печалби. На известно оптимално ниво на оборотен капитал печалбата става максимална. По-нататъшното увеличение на размера на оборотния капитал ще доведе до факта, че предприятието ще разполага с временно свободни, неактивни текущи активи, както и ненужни разходи за финансиране, което ще доведе до намаляване на печалбите. Във връзка с това гореспоменатата версия на контрола на оборотния капитал, свързана с намаляване на ликвидния риск, не е съвсем вярна, тъй като политиката на управление на работното капитал следва да гарантира търсенето на компромис между риска от загуба на ликвидност и ефективност на работа. Това се свежда до решаване на две важни задачи.

Предоставяне на платежоспособност. Няма такова условие, ако предприятието не е в състояние да плати сметки, изпълнява задължения и евентуално ще обяви несъстоятелност. Предприятие, което няма достатъчно ниво на оборотен капитал, може да се изправи пред риск от несъстоятелност.

Осигуряване на приемлив обем, структура и рентабилност на активите. Известно е, че различни нива Текущите активи влияят на печалбите по различен начин. Например, високото ниво на производство и материалните резерви ще изисква значителни текущи разходи, докато широк спектър от готови продукти може допълнително да допринесе за увеличаване на продажбите и нарастващия доход. Всяко решение, свързано с определяне на нивото на средствата, вземания и производствените резерви трябва да се разглеждат както от възвръщаемостта на рентабилността на този вид активи, така и от позицията на оптималната структура на оборотния капитал.

При управлението на текущите активи се отличават две ярки изразени политики: агресивен и консервативен.

Ако дружеството не представлява никакви ограничения при изграждането на текущи активи, притежава значителни парични средства, има значителни запаси от суровини и готови продукти и стимулира купувачите, надува вземания - делът на текущите активи в общия размер на всички активи е висок и Периодът на оборотен капитал е траен - това са признациагресивна политика за управление на активите .

Агресивната управленска политика на текущите активи намалява риска от несъстоятелност, но не може да осигури повишена икономическа рентабилност на активите.

Ако предприятието по всякакъв начин ограничава растежа на текущите активи, наздраве за минимизиране на тях - делът на текущите активи в общия размер на всички активи е нисък, а периодът на оборот на оборотен капитал - това са признациконсервативна политика за управление на активите .

Такава политика на предприятието е или при условия на достатъчна сигурност на ситуацията, когато продажбите, постъпленията и плащанията, необходимото количество запаси и точното време на тяхното потребление и др. Известен предварително, или ако е необходимо, най-строгите спестявания са буквално на всичко. Консервативната политика на управление на текущите активи осигурява висока икономическа рентабилност на активите, но осъществява прекомерен риск от техническо несъстоятелност поради най-малка култура или грешка при изчисленията, водещи до десинхронизиране на времето на постъпленията и плащанията на предприятията. Знаците и резултатите от агресивната и консервативната политика на управление на работния капитал са показани в таблица 6.6.

Таблица 6.6.

Знаци и резултати от агресивна и консервативна политика на управление на работния капитал

Ако компанията се придържа към "центристката позиция" - това е умерена политика за управление на текущите активи. И икономическата рентабилност на активите и риска от техническа несъстоятелност, а периодът на оборот на оборотния капитал са в средните нива.

Всеки от изброените видове политики за управление на текущите активи съответства на определен вид финансова политика, т.е. Политика за управление на текущите пасиви.

Знакагресивна текуща пасивна политика Обслужва абсолютното разпространение на краткосрочен заем в общия размер на всички задължения.

С такава политика предприятието увеличава нивото на ефекта на финансовия лост. Постоянните разходи се влошават от лихви за заем, въздействието на оперативния лост се увеличава, но все още в по-малка степен, отколкото с преференциално използване на по-скъп дългосрочен заем, тъй като обикновено се случва в случай на избор на Консервативни политики за управление на текущите пасиви.

Знакконсервативна текуща пасивна политика Обслужва се отсъствието или много нисък дял на краткосрочния кредит в общия размер на всички задължения на предприятието.

И двете стабилни и нестабилни активи се финансират главно поради постоянни пасиви (собствени средства и дългосрочни заеми и заеми).

Знак за умерена политика с текущите пасиви е неутрален (среден) ниво на краткосрочен заем в общия размер на всички задължения на предприятието.

Комбинацията от различни типове политики за управление на активите и текущи политики за управление на отговорността са показани на матрицата за избор на сложно оперативно управление на текущите активи и текущи задължения. Матрицата показва, че:

консервативната текуща политика за управление на активите може да съответства на умерен или консервативен вид политика на контрол върху текущите пасиви, но не и агресивни;

умереното текущо управление на активите на управление може да съответства на какъвто и да е вид политика на управление на текущите пасиви;

агресивният или умерен вид политика на управление на политиката на текущите пасиви може да бъде в съответствие с агресивните или умерени типове политики за управление на активи.

Таблица 6.7.

Политики за подбор на матрица на интегрирано оперативно управление на текущите активи и текущи пасиви

За да се промени размерът на собствения си оборотен капитал, съотношението на източниците на финансиране на текущите активи има решаващо действие. Ако с постоянно количество краткосрочни финансови задължения делът на текущите активи, финансирани за сметка на собствени източници и дългосрочен заем капитал, ще нарасне, размерът на собствения си оборотен капитал (чист оборотен капитал) ще се увеличи. Естествено, в този случай финансовата стабилност на предприятието ще се увеличи, но ефектът от финансовия ливъридж ще намалее и ще нарасне среднопретеглената цена на капитала като цяло (тъй като лихвеният процент по дългосрочни заеми по силата на техния риск е по-високи, отколкото в краткосрочни заеми). Съответно, ако сумата на краткосрочните финансови пасиви ще нарасне с постоянното участие на собствен капитал и дългосрочни заеми при формирането на текущи активи, размерът на чистя оборотен капитал ще бъде намален. В този случай общата среднопретеглена цена на капитала може да бъде намалена, по-ефективно използване на собствения капитал е постигнато (поради растежа на ефекта на финансовия лост), но финансовата стабилност и платежоспособността на предприятието ще намалеят (намаляване на Платежоспособността ще се случи поради растежа на текущите задължения и увеличаване на плащанията на дълга).

По този начин изборът на подходящи източници на финансиране на текущите активи в крайна сметка определя връзката между степента на ефективност на капиталовата употреба и степента на риск от финансова устойчивост и платежоспособността на предприятието.

Дадохме подробната характеристика на агресивната и консервативна политика за контролиране на текущите активи и текущи задължения. Ние характеризираме умерена политика. Тази политика на управление на текущите активи и текущите пасиви следва от "Златни правила" Финансиране, практическото прилагане на което доведе до появата на сурови изисквания за осигуряване на редица финансови пропорции в баланса на дружеството, стриктната кореспонденция на определени елементи от активите и пасивите на фирмата. Най-важното от тях са представени в таблица 6.8.

Таблица 6.8.

Кореспонденция на елементите на активите и пасивите на предприятието

Правилата за финансиране предполагат подбора на финансови източници в горната последователност в рамките на останалите средства след предоставянето на този източник на предишния член на актива. Използването на последващия източник показва определено намаляване на качеството на финансовата подкрепа на дружеството.

Беше предложена модел на баланс на матрицата за анализиране на отклоненията от изискванията, произтичащи от "златното правило" на М. Литвин.

Балансът на матрицата е производен формат от стандартната форма на баланса на компанията. Алгоритъмът за изграждане на матричен баланс се свежда до следните стъпки:

Избрана е размерът на баланса матрица. Обхватът на селекцията се определя чрез използването на баланса на матрицата. Размерът на лимита на матрицата е ограничен от броя на активите и пасивите на стандартния баланс. За целите обикновено се използва намален формат, например 10 х 10.

Съгласно избрания размер на матрицата, стандартният баланс се трансформира в трансформационен (междинен) баланс, базиран на данните, от които е изграден балансът на матрицата. Например, трансформационен баланс на някаква фирма с формат 10 x 10, преобразуван от стандартен баланс тази компанияТой има изглед, показан в таблица 5.9.

В координатите на активите и пасивите се изгражда матрица от 10 х 10, в която се прехвърлят данни от баланса на трансформацията.

За всеки актив на статията е избран източник на финансиране. Изборът се извършва съгласно посоченото по-горе "златно регулиране".

Баланците на хоризонталата и вертикала на матрицата са съблазни.

Таблица 6.9.

Трансформационен баланс

Таблица 6.10 осигурява матричен баланс на компанията, изграден според очертания алгоритъм.

Таблица 6.10.

Матричен баланс

От дадения матричен баланс могат да се направят следните заключения:

от двете отчетни дати, компанията е управлявала главно за наблюдение златно правило"Финансиране, тъй като приоритетът на подбора при избора на източници не се случи в съответствие с това правило;

за периода между отчетните дати се наблюдава намаляване на качеството на финансиране. Основната причина е влошаването на капиталовата структура, изразена в намаляването на дела на собствените и дългосрочните привлечени източници в общите източници от 83.6 до 74.1%. Това засегна значително намаляване на коефициента на текущата ликвидност от 2.17 до 1.84.

И накрая, важно е да се има предвид, че аналитичната стойност на баланса на матрицата е несравнимо по-висока в сравнение със стандартния баланс. За разлика от последните, когато няма задължителни източници на финансиране за специфични активи, матрицата е само демонстриране на това свързване. Това е огромната му аналитична стойност.

Споделете с приятели или запазете за себе си:

Зареждане...

Препоръчителни статии по темата

Как да продаваме спално бельо

Нови бизнес идеи за IP

Франчайз за производството на автоматични химикали и детергенти